投资基础
1、投资规划步骤:为当前消费提供资金-设定投资目标-制定投资计划-评估投资工具-选择合适的投资工具-构建投资组合-投资组合管理
2、直接融资vs间接融资
直接融资 | 金融机构不以自己名义发行证券,市场专家 商业本票、投行、发企业债、ipo |
间接融资 | 金融机构以自己名义发行证券,金融中介 |
3、场内市场vs场外市场
场内市场 | 上证交易所、上海期货交易所、纽交所、香港交易所 证券交易所有公司制和会员制 |
场外市场 | 柜台交易市场、第三市场、第四市场 纳斯达克(柜台市场) 商业银行柜台债券市场 银行间债券市场 |
4、收益率
持有期收益率 | 单期 | (当期收益+资本利得)/初始投资 |
多期 | (1+r1)(1+r2)...-1 | |
几何平均 | [(1+r1)(1+r2)...]^(1/n)-1 一般低于算术平均 | |
算术平均 | (r1+r2+...)/n | |
必要收益率 简称r必要 | 定义:r必要=真实无风险收益率+通胀率+风险溢价 (1+真实无风险收益率)*(1+通胀率)=(1+名义无风险利率) 简算下,真实无风险收益率+通胀率=名义无风险利率 简算下,r必要=名义无风险利率+风险溢价 | |
null | null |
5、投资工具的特点
现金 | 风险低,用于紧急需要,日常开支,当期收益需求 |
固收 | 风险适中,用于当期收入和资本积累需要 |
股权 | 风险高,用于资本积累、资本增值需要 |
基金 | 风险适中,用于获取平均收益的投资者 |
6、商业银行业务
资产业务 | 现金、存放央行、投资(债务、权益工具) |
负债业务 | 同业存放和拆入、央行借款、发行债券 |
中间业务 | 信托、租赁、银行卡、承兑、信用证、贷款承诺 西方发达国家,中间业务为主营业务,占收入一半以上 |
主要风险 | 信用风险 |
7、信托
委托了。。。权 | 财产权 |
按。。。的意愿 | 委托人 |
以。。。的名义 | 受托人 |
为。。。的利益 | 受益人或特定目的 |
受托人 | 可以是受益人,但不得是同一信托的唯一受益人 |
受托财产 | 不属于信托公司的固有财产 不属于信托公司对受益人的负债 不接受委托人和受益人的监督 |
8、其他
可转让定期存单 | 属现金类、货币市场工具 |
证券公司 | 不可以接受客户全权委托而决定买卖、种类、数量或价格 |
银保监监管 | 信托、财务公司、租赁、保理、典当、消费金融等其他 |
证监监管 | 除了带证券字样的、期货交易所、基金、上市公司 |
央行 | 经理国库:财政部的资金账户在央行开,财政收支(预算内、外)通过此账户 |
现金及其等价物
1、产品特点
货币基金 | 费用只有年费,不是零成本 分红免所得税 |
回购协议 | 参与者除央行,商行,还有非银金融机构、企业、政府 标的是证券,故回购方先卖后回购,是融资方 |
商业票据 | 信用好的公司发行,无担保 最短隔夜,大多小于45天 贴现发行 按有无中间交易商分为直接汇票和交易商汇票 中介机构一般是投行和专门的小经纪商 |
银承 | 银行是第一债务人,出票人第二债务人 |
CD | 利率可固定可浮动 固定面额 不记名 不可提前支取 |
短期政府债 | 1年内 面额小,一般贴现发行 利息有税收优惠 |
同业拆借 | 最短期是隔夜拆借 |
债券市场
1、市场及交易制度
一级市场 | 发行 |
二级市场 | 银行间债券市场(场外),询价,批发市场 交易所债券市场(场内),撮合竞价,净额结算,零售市场 商业银行柜台债券市场(场外),做市商,零售市场,主要是记账式国债 |
规则 | 净价交易,全价结算 净价作为报价 交割价格(全价)=净价+应计利息(365) |
2、收益率
到期收益率 | irr的概念,多用时间价值计算器求i,再*2,因为半年付息 |
当期收益率 | 每年利息/当前市价,注意不是购买时价格 |
持有期实现复利收益率 (总收益率) | 债券PV*(1+r)^n=面值+息票FV=持有期终值 |
3、国债
储蓄式 | 按记录债权形式不同,分为凭证式,电子式 可提前支取 不可上市流通 面向个人 |
记账式 | 分为附息和贴现国债 不可提前支取 可二级市场买卖 面向个人或机构 |
4、其他
安全性 | 相对固定的收益 破产时,相比股票的优先受偿权 |
偿还期 | 发行日至清偿本息日的时间,即整个期限 |
凸性 | 利率上升引发价格下降幅度,反之,利率下降引发的价格上升幅度 |
收敛于面值 | 越接近到期日,收敛速度越快 |
股票市场
1、概念
优先股 | 固定股息 支付顺序和剩余财产分配权在普通股之前 没有选举权和被选举权 没有投票权 有的可以与普通股共同参与利润分配 |
增发 | 不除权 略低于股价 |
配股 | 除权 价格不低于净资产 |
拆股、并股 | 股本不变 |
现金股利 | 股本不变,资本公积不变,股东权益减少,市值下降 除息XD EXCLUDE DIVIDEND |
股票股利 | 股本增加,资本公积不变,股东权益不变,股权比例不变 除权XR EXCLUDE RIGHT |
卖出止损指令 | 达到或低于这个价格时,以市价卖出 |
限价买入指令 | 在条件内找最优的价格买入 |
除权除息 | DR DIVIDEND RIGHT |
计算除权价 | 类似求平均价格 (原市值-现金股利+配股市值)/新股数 |
2、融资融券
担保物 | Σ市值 |
保证金 | Σ市值*折算率 |
保证金比例 | Σ市值*折算率/融资或融券金额 |
维持担保比例 | 总思路: Σ市值/债务 融资买股票a: Σ市值(含a的现在市值)/a以前的市值,即当时的融资金额(含利息、费用) 融券卖股票b: Σ市值(含b的以前市值,即当时卖出b的收益)/b现在的市值(含利息、费用) |
3、内部治理
股票期权 | 执行价高于股票市价 |
股权激励 | 限制性股票、股票增值权 |
披露审计报告 | |
高比例分红 | 避免控股股东盲目扩张 |
4、交易费用
佣金 | 双向交 |
印花税 | 卖方交 |
过户费 | 双方交 |
个人所得税 | 境内股票价差的个人所得税,免收 |
5、其他
股票交易数量 | 100整数倍 |
技术分析的假设 | 市场行为涵盖一切信息 股价沿趋势变动 历史重演 |
沪深300 | 流动性+市值 |
中证100 | 沪深300中选100个大市值 |
上证50 | 上证规模大,流动性好 |
中证500 | 去除沪深300,去除市值前300,选出剩下的市值前500,代表中小市值企业 |
期权
1、期权费
到期日的价值 | 不考虑期权费 美式、欧式价值一样 |
虚、实值 | 不考虑期权费 多头立场 |
利润 | 考虑期权费 |
2、利润
long call | max(st-x,0)-c |
long put | max(x-st,0)-p |
外汇
1、欧元、英镑、澳元间接标价法
2、外汇市场24小时交易
3、利率上升,即期升值,远期贬值
4、顺差,升值
贵金属
1、黄金
利率 | 低时,投资黄金 |
美元 | 负相关 |
通胀 | 通胀,金价上升 |
国际油价 | 正相关 |
科技进步 | 黄金虽有替代品,需求量上升 |
随时交易 | |
银行 | 账户黄金,资产雄厚的保守投资者,享受金价上涨的收益 代理实物金,资产雄厚的长线投资者;无税,可继承,资金成本高,点差大 代理实物金递延 |
交易所 | 黄金期货,灵活、激进投资者 黄金延现 |
黄金公司 | 伦敦金、银 黄金期货、期权 黄金租赁 黄金凭证 |
黄金ETF | 适合短线、长线投资者,适合新手和没时间盯盘的 |
黄金资产比重 | 5%-15% |
季节 | 夏季是淡季,8-9月走强 |
2、白银
货币、财政政策 | 宽松、积极,白银价格上涨 |
美元 | 短期波动,长期无影响 |
黄金 | 长期正相关,短期白银更剧烈 |
白银etf基金 | 影响白银价格 |
3、白银对经济变动更敏感,黄金对货币更敏感
4、周期性中寻求价格反弹的考虑白银
基金
1、人物关系
投资人 | 基金持有人,所有者 |
管理人 | 日常的投资决策和管理,收管理费,经营者 |
托管人 | 与管理人签托管协议,对管理人监督 |
承销人 | 管理人的代理人,向管理人申购和赎回基金份额 |
2、对比
公司型 | 资金是资本,可借贷 |
契约型 | 资金是信托资产,一般不借贷 |
开放式 | 场外基金 |
封闭式 | 上市交易 价格可能不等于净值 期限5年以上,一般10-15年 预期通胀变化不影响其价格 |
etf/lof | 柜台市场或交易所 etf指数型,报价15秒一次,组合证券赎回,管理费用比lof低 lof多样投资,报价每天一次,现金赎回 |
税收 | 个人买卖开放式、封闭式基金价差不征个人所得税 |
3、收费
前端 | 申购费在前,以申购时净值为基数 |
后端 | 申购费在后,以申购时净值为基数 |
赎回费 | 以赎回时净值为基数 根据持有时间,赎回费率在0-1.5% |
计算题 | 先计算份数 |
理财产品
1、人物关系
资产管理人 | 发行理财并募资 |
投资管理人 | 受资产管理人委托,负责投资行为 |
产品投资人 产品受益人 | 买方 受益人 |
产品托管人 | 托管银行 |
2、分类
银行理财 | |
券商 资产管理计划 | 集合:分为限定性(权益类不超20%,分散风险)和非限定性(合同约定) 定向:单一客户,>100万 专项: |
信托理财产品 | 不少于1年 特定资产收益权 阳光私募基金,优先级、次级,规范透明 |
按投资对象分 | 比例>80% |
公募 | >1万,不得投资未上市股权 开放式:按频率披露 封闭式:至少每周 |
私募 | 固收>30万 混合>40万 权益、商品、衍生>100万 每季披露 |
3、其他
实际收益率 | n天的收益率,年化*n天/365 |
产品期限 | 产品成立到产品清算日 |
费用从总资产扣除的是 | 管理费 |
投资组合理论
1、概率
标准差与概率 | 1个,68 2个,95 3个,99.75 |
cov协方差 | |
p= -1 时 |
2、投资概念
可行集 | 任两个风险资产可形成 相关系数越小,向纵轴弯曲程度越大 |
风险资产可行集 | 所有的风险资产构建一个投资组合 |
风险资产有效集 | 可行集中最凸向纵轴的一条线 |
资本配置线 | 无风险资产与可行集中任一风险资产或组合连线 |
资本市场线 | 与有效集相切,最陡的资本市场线 |
3、其他
β | 只衡量系统风险 |
资产权重 | 借入资金为负,分母为自有资金金额 |
投资人分析
客观风险承受能力 | 理财目标弹性越大,风险承受能力越大 年龄越大,风险承受能力越低 |
主观风险容忍态度 | 主观意愿 |
资产配置与绩效评估
1、投资经验
80定律 | 股票投资比例80-年龄,再添加一个百分号 |
目标时间法 | 投资期每增加1年,股票增加5% |
目标工具法 | 中期目标2-5年:债券 中长期目标5-20年:平衡基金 20年以上目标:股票 |
2、投资收益率
持有期收益率 | (期末-期初+分红)/期初 |
时间加权收益率 | 几何平均、算术平均同前述 如一年内股份数不变,不考虑份数,(年末价-年初价+分红)/年初价 |
金额加权收益率 | 现金流的内部收益率 IRR |
3、比率
投资基础
债券市场与债券投资
股票市场与股票投资
期权基础知识
外汇与汇率
基金投资
投资组合理论
资产配置与绩效评估