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数字货币里的钱哪来(钱从哪里来?)

「今天是木子读吧陪你的第1096天」


很多人有这样的疑问,社会上的钱到底是怎么来的呢?相信很多人只知道是国家印出来的,其实,钱主要通过三种形式被“印”出来:第一是“印”钱,就是各国中央银行印钞厂物理意义上“印刷”的货币;第二是“借”钱,银行借贷加杠杆创造的“派生货币”;第三是“造”钱,通过量化宽松政策“大放水”产生的货币。


我们先说说“印”钱:央行印钞机的启动,“钱”作为市场交易的媒介,全球主要国家和地区大多由央行掌握货币发行权,掌管本国印钞机印“钱”的权力。央行直接发行的货币也就是“基础货币”,直观感受就是社会上流通的现金。央行本身是没有资产的,它印发的货币,在未来需要向公众兑换成社会商品和服务的“购买力”,所以,货币的发行本质上是央行对公众的“负债”。


有人会说,既然货币就是一张纸,为何政府不大量印刷,实现国家级的财富自由呢?为什么还要征税,惹得纳税者不高兴呢?可以这样解释,人和政府的行为,都不能脱离客观经济规律的制约。

货币本身是市场交易的媒介,与市场商品和服务价值要维持一定比例,这种“比例”就是价格。如果国家通过大量印钱来吸纳社会财富,纸币就会超发贬值,造成物价上涨,人们手里的实际财富就会缩水,而货币发行方政府的财富就会增加,这种经济现象就是“铸币税”。


铸币税和其他税种并无本质区别,一旦过量征收,人们的财富被洗劫,政府信用也将受损,甚至荡然无存,纸币将失去信用变成一张废纸。钱确实就是纸,之所以存在价值,就是因为有国家信用做背书。


说完印钱,我们再说“借”钱:央行“印”发的基础货币,是“钱”的最初来源,但初始货币占整个经济体量的比重并不高,这是因为目前世界上大约97%的货币供给,都是通过商业银行体系“借贷”创造出来的,也就是经济学中所谓的“派生货币”。


那“派生货币”是什么呢?我们来举个例子,做生意的老李在A银行存了100元纸币,银行存款准备金率为20%。那A银行就可以将80元放贷给老王,划账到老王在B银行的账户。同样,B银行又可以将这80元存款的80%,也就是64元放贷给老杨,并划账到老杨在C银行的账户。以此类推,最后,银行的存款货币量最多将会有100×(1/0.2)=500元,其中1/0.2指的就是“货币乘数” ,增加出来的400元存款就是商业银行靠借贷业务创造出来的“派生货币”。派生货币的创造渠道就是银行从“存款到借款”的循环,这400元是没有对应的实物货币的,只存在于银行账户数字上。


政府颁发的金融牌照,赋予了银行创造贷款的权力。商业银行创造的“派生货币”,实际上也是一种信用货币,一种连“纸”都不需要的货币。通过“存款-贷款”的无限循环,商业银行创造出来的信用货币流通到实际的经济活动中,成了影响市场和经济的重要力量。


比如,老王在银行贷款500万元购买了一幢别墅,这500万元就从存款变为贷款,进入日常经济的循环当中了。房地产开发商收到这500万元后,就可以用来购买原材料、支付工人工资、给股东分红,从而投资更多房地产项目,建更多的楼盘,进一步推动房地产市场发展。


理论上,只要“存款-贷款”无限循环,银行创造出来的“派生货币”规模就可以无限扩大。可见,信用是现代货币的基础,信用的规模有多大,货币的规模就可能有多大。


自新冠肺炎疫情暴发以来,全球通胀日益加剧,各国频繁出台货币政策,调整货币供应量,拉动经济增长。商业银行的“派生货币”规模和货币流向,会受到央行货币政策和银行信贷经营的双重作用。所以,我们有必要了解一下货币是如何在中央银行和商业银行之间流转,并逐渐进入社会经济活动中的。


我们首先应搞清楚两个概念,就是“宽货币”和“宽信用”。

“宽货币”是央行降准、降息、逆回购等操作。宽货币可以增加商业银行可支配的资金,扩大银行的信贷规模,增大社会上流通的货币量。所以,宽货币并不是我们认为的传统意义上的“印钞”,“宽货币”只是增加了商业银行系统持有的货币量。


“宽信用”实际上就是商业银行通过贷款等方式,更加积极地把央行通过宽货币获得的这些钱,真正注入社会。换句话说,宽货币讲的是央行和商业银行的层面,宽信用讲的则是商业银行和实体经济的层面。要想把宽货币真正变为宽信用,那最直接的做法就是降低企业以及个人贷款的门槛。


商业银行通过央行宽货币得到了钱,为了取得一定的收益,不能让这些钱长时间停留在账户上,但同时商业银行也不敢随便把钱往外贷,需要控制风险。在经济形势不明朗、实体经济不稳的时期,银行贷款就只有两条出路:一条是贷给有政府信用背书的机构或企业,另一条就是贷给有更多实物抵押物的行业。


最后,我们再来说说“造”钱:2008年金融危机引出了又一种货币创造方式:量化宽松。量化宽松,指的是中央银行在实行零利率或者近似零利率政策后,通过购买国债、企业债等中长期债券来增加基础货币供给,向市场注入大量流动性资金的干预方式。简单说,量化宽松就是央行各种“买买买”,就好像央行在“间接印钱”。

量化宽松是对经济实体的一剂猛药,一般只有在利率等常规工具不再有效的情况下才会实施量化宽松。实际上,量化宽松正是日本为了应对经济泡沫在20世纪80年代发明的,只不过在2008年金融危机后被美国“发扬光大”了。


量化宽松以极低的利率环境让债务的形成更加容易,这实质上是以长期的痛苦换取短期利益。2020年新冠疫情暴发后,美国直升机式撒钱,开启了无限量化宽松政策,累计释放超过5万亿美元基础货币,导致美国M1接近21万亿美元,通胀率创几十年的新高。


那美联储通过量化宽松“造”出来的这些钱是怎样进入经济体系的呢?一是直接在债券市场上买入政府和企业债券,债券实际上就是政府或者企业按照标准化流程和模式发行的欠条。二是以居民补贴方式直接向民众发钱,用于美国居民补贴。


所以,量化宽松本质上是向未来借钱,是对未来信用的一种透支。历史上没有任何时候,人们的财富像现在这样严重被“钱”绑架。这是一个疯狂的时代,钱可以被凭空被“印”出来、“借”出来和“造”出来,但财富却不能……



钱从哪里来?




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