2月17日，随着注册制的正式落地，券商板块成为全市场的焦点。近一个多月以来，央行降准、海外加息，以及未来一季报的披露预计都会给券商板块的走势带来影响。券商板块未来展望如何？鹏华龙头券商ETF及证券指数基金的基金经理余展昌表达了自己的观点。
余展昌 鹏华量化及衍生品投资部基金经理
随着央行降准、海外加息、经济数据披露的落地，后续将进入宏观政策和经济数据的相对空窗期，市场可能在一季报陆续披露下走出结构化行情。
首先，从基本面角度，券商去年一季度同比下滑严重，尤其是自营业务拖累较大，在低基数+年初权益有所回暖的基础上，一季度业绩同比改善相对明显。
再者，证券板块长期滞涨、低估值，赔率和胜率均可取。更关键的是，证券行业正在发生重大但隐现的变化。一是资本市场完成融资端改革后，投资端改革有望接棒，近期重启三方导流的预期即为范畴之一，有望创造更具活力的市场。二是行业ROE有望进入回升通道，行业再融资正在发生变化，当好“看门人”、不做“吞金兽”。 在政策端，除了上述三方导流外，还应该密切关注五年一次的中央金融工作会议的召开，届时对于金融行业的监管思路将更加清晰。机构改革方案落地后，有助于更好防范金融风险，引导金融服务实体经济，行业高质量发展以及共同富裕指引有助于提高股东回报。
最后，证券行业大级别的行情只欠东风。回顾以往每一轮证券行业大级别的行情，都是伴随着流动性宽松+经济复苏。目前经济数据已经呈现复苏态势，但是复苏的节奏和强度仍有不确定性，等待二季度经济数据进一步验证，若复苏出现超越市场预期的情况，如社融改善带动企业盈利回升，增量资金入场，届时券商会有望走出一波不错的反弹行情。
总而言之，在降费靴子落地后，目前券商板块估值相对较低，向上有博弈经济复苏的反弹空间，同时政策端可以预期。
宣传推介材料风险揭示书如下
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