上次分析了赛微电子的三代半导体，业绩对赛微电子的影响小，赛微电子只占三代半导体平台聚能创芯38.13%的股份，聚能创芯占IDM厂聚能制造25%的股份，当然以后赛微电子会逐渐买过来的，其他股东都是政府投资和财务投资，说白了就是赛微电子凭借技术，想借钱办厂，但别人也不傻，不想被白嫖，所以以入股的形式，赚个企业成长的钱。
影响赛微电子业绩的是特种电子和MEMS，2019年和2020年特种电子都是赔钱货，以前的没看是不是赔钱。特种电子去年卖了一部分，剩下的因为涉及军工，需要军委下属部门批准，审批现在都通过了，今年预计6月底卖完。这方面不得不说杨云春博士是个对股东负责的创始人，把赔钱货都卖了，而且杨博士接盘了不少。
剩下的就是MEMS了，赛微电子有三条产线，瑞典SilexFab1和2产线、北京Fab3产线。
今天先说瑞典SilexFab1和2
1、 瑞典SilexFab1和2产线收购
2013年被中企买下，当时瑞典Silex赔钱，2016年上市公司完成对瑞典Silex的收购，瑞典Silex最新员工数量增长超1倍，资产规模增长超5倍，营业收入增长超3倍，净利润增长超10倍。期间只离职了一位员工，并且之后还回来了（杨云春博士加州大学电子工程博士学位，长期在外企任高管，首席科学家）。
二、升级和改造
瑞典Silex自2017年起对已有产线进行升级扩产， 2020年9月，Silex6英寸产线(FAB1)已升级成8英寸产线（单片晶圆可以制造的M EM S芯片颗数因产品不同而存在巨大差异，平均而言每张8英寸晶圆可以产出大约为6英寸晶圆两倍数量的器件。），8英寸产线(FAB2)完成扩产。合计 MEMS 晶圆产能提升至 7,000 片/月的水平，产能提升超过 30%，瑞典产线在升级扩产过程中同时保持了产线的运转。产线升级超过 3 亿元的资本投入。
目前瑞典产线80+%的产能利用率以及70+%的良率已属于业内领先水平，由于瑞典产线近年来进行了大规模的升级扩产，在此状态下的产线潜力尚未完全发挥，随着大规模升级扩产工作的完成，生产逐步稳定，瑞典产线的产能利用率及良率在2021年仍有继续提升的空间。
3、 Silex在MEMS厂商中的地位。
根据半导体市场研究机构Yole Development统计显示，2012年至2016年，Silex为全球第四/五大MEMS代工企业；2017第三，2018年第四；2019年则Silex跃居全球第一，且实现了业界最高增速（2019年产线升级和扩产完成），第二至第五名分别为TELEDYNE DALSA、索尼(SONY)、台积电(TSMC)和X-FAB。
2019年，Silex首次进入全球MEMS厂商（不区分具体产业链环节）第30位，A股歌尔股份位列第9位，歌儿是设计。
根据世界权威半导体市场研究机构YoleDevelopment的统计数据，在MEMS纯代工领域则一直位居前二（2019年排名第一），与意法半导体（STMicroelectronics）、TELEDYNE DALSA、台积电（TSMC）、索尼（SONY）等厂商持续竞争。
根据Yole的统计数据，以2018年数据为例，全球前六大MEMS代工厂商ST、Teledye、SONY、Silex、TSMC、X-Fab合计占据了全球约65%的市场份额。
四、制程统计
MEMS尺寸变化的速度非常慢。从6寸到8寸就花了15年的时间。瑞典的公司是全球运营8寸最成熟的工厂。美国、法国的工厂还是6寸的水平，甚至还有些是4寸。
与Silex相似的MEMS代工企业还有Teledyne DALSA Inc.（Teledyne Dalsa）、Innovative Micro Technology Inc.（IMT）及TronicsMicrosystems SA（Tronics）。
Teledyne Dalsa作为纯MEMS代工企业的代表之一，分别拥有一条6英寸及8英寸MEMS生产线。
IMT为美国排名第一的纯代工厂，,代工业务覆盖生物医疗、工业、光学、军事、RF开关和磁力计等多个领域，其中生物医疗是其最大收入来源。IMT拥有一条6英寸MEMS生产线，近年来新建了一条8英寸生产线并在2019年6月宣布可以投入使用。
Tronics为法国巴黎证券交易所上市的MEMS制造企业， “代工+IDM”的全服务经营模式，Tronics侧重于MEMS制造技术的研发，其针对新型高端应用和消费应用的MEMS设计能力是价值创造的主要来源，特别创新突破开发出M&NEMS平台，有望大幅减少消费类陀螺传感器尺寸并降低成本，市场期望较高。Tronics在法国拥有一条6英寸MEMS生产线，在美国拥有一条6英寸MEM生产线和一条8英寸MEMS生产线，美国工厂产能可达为6万片/年。
五，产品和客户
Silex的产品类别主要包括生物医疗、通讯、工业科学和消费电子。公司MEMS业务客户包括全球光刻机巨头、全球网络通信和应用巨头、全球红外热成像技术巨头、全球DNA/RNA测序仪巨头、全球网络搜索引擎巨头、全球工业巨头以及工业和消费细分行业的领先企业。
全球光刻机巨头ASML，Silex 提供的微镜产品是高端光刻机的核心部件，双方自 2006 年开始建立合作，2010 年产品导入量产，Silex为公司微镜的主要供应商。有这个客户就能显示出赛维电子的江湖地位了，他都是外企不介绍了
六、业绩预估
1．我们先验证2700美元/片是否对。
公司说2017-2020年公司MEMS晶圆的平均售价分别约为1700美元/片、1800美元/片、2200美元/片及2700美元/片。
Silex 2020年实现收入67,972.80万元，（东北证券说2020年，Silex实现营业收入6.85亿元，净利润2.19亿元。）
Silex 2020年晶圆制造30068个，工艺开发6589个。
简单粗暴的算法：（30068+6589）x2700x6.5（汇率）=64333万元，和2020年实际收入67,972万元差不多，说明用2700美元做参考可以，2020年晶圆价格略微超过2700美元。
2. 2017-2020年公司MEMS晶圆的平均售价分别约为1700美元/片、1800美元/片、2200美元/片及2700美元/片。增速分别为5.9%，22.2%，22.7%逐渐加快。
2021年的增速不会低于以前，设定为24%，则晶圆价格为3350美元/片。
3.产能利用率
瑞典产线的产能利用率在2017-2019年分别为86.95%、98.09%、86.86%，2020年79.40%。
2021年产能利用率设定为86%，因为2017-2020为产线升级扩产时期，2021年产能利用率会升高。
4.良率
综合良率在2017-2019年分别为77.55%、75.51%、68.39%，2020年达到71.92%。
8寸良率高于6寸，2017年到2020年6寸升级8寸改造完成，所以2021年要高，2021年设定为77%.
5.毛利率
报告期内，公司MEMS业务综合毛利率达到48.35%，较上年的高水平继续上升5.27%，主要是由于晶圆单价上升以及在产能扩张，MEMS晶圆制造的毛利率为38.36%，较上年大幅提升12.79%，另一方面在产能紧张情况下，公司筛选承接MEMS工艺开发业务，该项业务的毛利率高达65.56%，较上年微跌1.09%。
6.净利润
2020 年， Silex 实现营业收入 6.85 亿元，净利润 2.19 亿元。净利润率为32%。
2021年要高一些，净利润率为33%。
7．2020年实销量为96%。
8.计算
7000（片/月）x12(月)x86%（产能利用率）x77%（良率）x3350（晶圆价格）x6.5（汇率）x33%(净利润率)X96%（实销量）=3.8372亿
总结：瑞典Silex的2021年净利润大约为3.8372亿。
