作者/金亿财经课堂
各位忠实的读者朋友们，大家好，非常感谢再次点击笔者文章，希望你可以通过笔者文章学习到更多不同的知识，前期我们聚焦在军工材料领域，以碳钎维，高温合金等新材料进行了几期文章的持续探索，因为很多朋友留言，明确指出军工新材料不只局限于碳钎维，高温合金，而还有具备战略意义的其他材料，例如钛合金，特种钢。
钛是支撑尖端科学重要的原材料，也是经济产业升级换代的基础产品，而更重要的一层含义，相比大家都清楚就是因为钛合金在军工领域的应用。笔者认为：
①钛作为稀有金属，本身具有重要的战略意义，而在军工领域中所需要的高端钛材以及军工钛材则属于重点中的重点。
②从钛合金在飞机的应用中我们可以知道，主要是以飞机结构钛合金与发动机结构钛合金，在航天领域钛合金是火箭发动机以及导弹结构件的重要军工材料。
③钛合金在航空发动机应用中与高温合金都是具有大比例的应用，因为具有特殊的性能，在发动机中钛合金的使用了超过3成，钛合金的性能直接制约了航空发动机的性能，以国产大飞机C919为例，以钛合金为材料的用量就高达数十万件，因为可以更好的减轻机身质量，来获取更大的飞行性能。
④那么未来随着航空，航天等军工装备的快速研制定型，以及新机列装等因素，钛合金在军工领域的需求将会呈现持续的增长，相反来讲，对于钛合金领域内特别是高端钛合金以及军用钛合金产业链内的公司将会获得较快的发展空间。
而宝鸡就是被誉为中国钛城、中国钛谷，而公司则是中国钛、锆等稀有金属国标的重要制定者，承担了我国钛工业的发展。作为国内最大的钛合金厂商，主要依托中国钛城为依托的地理位置，在钛及钛合金板、带、箔、管、棒、线、锻件、铸件等领域作为主要的业务。
①军工领域，以钛材料为代表，在军工领域主要涵盖航空，航天，舰艇，以嫦娥为例其船舱的骨架，火箭发动机的外壳，发动机燃烧仓以及军机发动机的叶片，防护板，起落架等等，钛合金材料的应用都非常广泛。
②以全球钛材料的消费结构来看，在航空领域占到了46%的比例，同时在民用领域中，建筑，医疗，化工，冶金工业等民用领域也是应用非常广泛。
而笔者认为：
从整个钛行业来看，中低端的钛产品在行业中属于产能过剩，供大于求的结构，所以并不看好中低端钛材料。
而高端钛材料以及军工领域使用的高端钛材，则担任了重要的战略意义，从未来来看，军工领域将会快速发展，带动高端钛材的需求增长，特别是航天，航空，大飞机，舰艇等高端的制造的应用中会持续加大对高端钛材的市场需求。
核心竞争力
①首先公司从规模来看，是国内最大的的以钛及钛合金为主的专业化稀有金属厂商，并且能在全球位居前茅。并且还是钛加工材国家标准的主要制订者，可以生产国际上所有的钛合金牌号。
②在行业中，身处行业领先地位，是中航的核心供应商，而中航则是主导我国航空，航天的主要力量，在国际中，波音，空客，庞巴迪也是公司重要的战略伙伴，这些企业都是以制造飞机为主的厂商，由此可见，公司的钛材料在行业中所处的地位。
③具备国际领先的核心技术产权，并且是4500米深潜器钛合金金载人球舱的自主设计者之一，并在在大飞机C919中，所使用的钛合金板材也是由公司所完成。
④从研发投入来看，上半年研发投入超过5556万同比增长46%，并且拥有国内一流的钛领域内的一流队伍，专业人才占比超过45%，是公司研发保障的绝对力量。
未来发展
以未来发展为想象笔者的观点：
①笔者认为，以高端军工钛材料为主线，应该是未来公司发展的主要道路，因为从前三季度的研发投入来看，超过了9700万，同比增长超过了63.34%，而主要就是在军工领域中高端钛材的研发投入。
②从上半年产销量来看，生产8962.81吨，销售8874.34吨，相比同期出现下滑15.80%与12.74%，虽然产销量出现下滑，但是业绩没有出现下滑，笔者认为，主要原因在于产品结构的优化，以及高端钛材的市场需求逐步释放，以及市场占有率逐步提升。
③无论从未来市场来看，还是从盈利能力来看，高端钛材必然是未来发展的趋势，以公司前三季度毛利率来看大幅上升至23.79%，其中三季度毛利攀升至26.31%，都是高端钛材良好的盈利能力所带来的。
从公司营收规模来看，钛行业的周期性也是非常强，公司营收也显示出了非常明显的周期弧形，自2011年的29.2亿至2015年的21.4亿呈现了下滑趋势，而至2019年的41.9亿出现了小幅上涨的趋势，净利润方面前几年也是业绩平平常年保持在千万水平而自2018年开始1.41亿至2019年的2.4亿出现了大幅上升。
2020年因为受到疫情影响，钛行业整体出现疲惫状态，而公司营收出现-0.1%的下滑至32亿，但是净利润缺是2.4亿大幅增长42%，很大原因就在于高端钛材料的释放。
从毛利率来看，2020年毛利率23.8%提升5.5%，净利率8.6%提升2.4%，净资产收益率6.2%提升1.6%，从上半年产品结构来看，钛产品收入17.43亿占营收比例的85.57%，毛利率24.55%，而其他金属收入2.69亿占营收比例的13.21%，毛利率仅为11.94%。
从股东户数来看，从年初的3.01万人飙升至三季度末的3.69万人，增长近7000户，而对于的涨幅仅为17%，可以说明两点，第一表明公司的筹码稳定程度非常高，尽管股东户数大幅攀升，并没有出现大幅的上涨，而从三季度末军工表现亮眼，此间涨幅高达75%以上，所以说4季度的股东户数对未来的判断具有很重要的意义。
从股东来看，绝对大股东宝钛集体持股超过53.04%，占据了绝对的主导权，要非常明确一点，就是这股东性公，未来国企改革也具有很多想象空间，前十大股东持股超过61.62%，说明筹码非常稳定，以其中机构为例，军工指数基金出现了减仓迹象，而保险成为了最忠爱的，高达4家，实在想不通？有明白的可以评论留言交流。
总结：笔者认为，公司的核心价值就是未来在军工领域的钛材料，因为中低端的钛材料行业以及出现产能过剩，只有发展高端军工钛材料才能把握未来市场，而从公司来看，确实在积极推进高端军用钛材料的布局，不仅通过持续的研发投入，并且通过定增持续发展高端钛材。
从公司定增项目来看，拟用21亿来投建钛合金锭1万吨，管材290吨，型材100吨，其中宇航级的宽幅钛合金板材1500吨，带材5000吨，箔材500吨，可以清楚的看到高端的钛材料占比有所提高，所以未来只有提高在高端钛材领域的布局，未来才会走的更远。
声明：文中所涉数据，均来源公司数据披露，文中观点仅代表笔者个人观点，请勿与其他相互关联，我们的目的就是了解公司未来价值。
