派能科技22 年 Q1-Q3 合计出货 2.2gwh， 同增 128%，其中 Q3 出货 1gwh，同增 110%，环比大增 55%，现有产 能满产满销，Q4 新增 4gwh 产能投产，出货环增 40%左右，对 应 22 年出货 3.6gwh，23 年出货 8gwh+，连续翻倍增长。盈利方面，公 司 Q3 单 wh 不含税售价 1.73 元/wh，环增 7%，单位成本 1.11 元/wh， 环微降 2%，Q3 单位扣非净利 0.38 元/wh，若加回股权激励费用，则单 wh 净利达 0.42 元/wh，环增 35%+，主要系售价环增、成本环比微降、 且汇兑损益贡献 0.4 亿左右及规模效应摊薄费用。看全年， Q4 售价维持，全年单位扣非净利有望达 0.31 元/wh+，且 23 年股权激励费 用减少，随着规模效应降本，单位盈利有进一步提升空间。
普洛药业三季度稳健成长，整体趋势持续向好。分版块来看，1）原料药与中间 体业务：上半年毛利率受兽药下游市场需求较弱、抗生素终端销售以及疫情 下的物流运输影响较大，第三季度疫情影响减弱，兽药市场需求逐渐恢复， 同时上半年山东停产因素也对毛利率有一定负面影响。三季度原料药与 中间体业务毛利率整体保持稳中有升趋势。2）CDMO 业务保持快速增长， 毛利率整体保持稳定。3）制剂业务板块研发、生产和销售平稳推进，销售 整体保持平稳，同时三季度酒石酸美托洛尔注射液、吸入用乙酰半胱氨酸溶 液获批（视同通过仿制药一致性评价），琥珀酸美托洛尔缓释片、头孢克肟 片和头孢克肟颗粒拟中选第七批全国药品集中采购，为后续制剂板块成长奠定基础。
