纯正的政信，归根结底玩的还是地方的信用，只要地方政府信用高，政信它就会有信仰。
散户自然人要想买政信债，无非就是通过两大类方式直接购买到，一种是买非标债权类的，还有一种就是买标准资产债券类。
一、先说非标类玩法
这类项目一般叫XX收益权计划，债权融资计划等等，它的定位更偏向于“债权”类。
散户通过非标债权类的资产买到政信债，比如政信定融类、政信信托类的等方式。机构想要购入政信债，除了上面两大类，还有融资租赁类的资金也可以送到政府平台手中，甚至还有小贷公司的资金也可以送到政府平台手中。只不过无论是金融租赁类的还是银行租赁类的，他们用的都是机构资金，这方面小散户自然投资人实际上是参与不进去的。
这几种常见的非标融资方式里面，小贷公司的成本往往是最高的，租赁的成本相对偏低，信托类成本比定融类的一般高一个点左右。
对于同样的融资方，同样的底层资产来说，当平台公司资金紧张时，因为要考虑到影响和稳定的问题，一般情况下最优先解决的是定融类最小小散户的资金，然后才是解决信托类集合计划类的大散户资金，单一资金来源的信托类资金解决顺序都要靠后，小贷公司考虑到成本的，在单一资金解决顺序上面较靠前，而且影响也不太好，融资租赁类的资金往往就更靠后。
前段时间刚发生了个案例，有个融资租赁投行端经理和信托项目经理同时诉苦，这两家以前把钱放给了同一家平台公司，19年后都违约了，项目经理些跑去当地催协商还款的次数比每年回家的次数都还多，结果也没啥效果，本来都打算放弃了，结果今年那个地方申请的债券置换的钱下来了，然后当地就把钱打给了信托公司和融资租赁公司。但是呢，信托类因为涉及到散户，他们不仅拿到了本金，逾期期间的利息也足额拿到了；融资租赁类的那家机构就只拿到本金，逾期期间的利息暂时没拿到；至于当地做的定融类的更小的小散户，暂时没听到负面。
以上几种非标类资金的解决速度都还好，因为还有银行的资金在后面扛大头，在金融类的融资里面，银行的资金才是最后解决的，而且很多时候压根就没打算彻底还清银行的资金，实际上也不需要彻底还掉银行的资金。解决速度最靠后是施工方的工程款，因为做市政工程利润太高，这也是有些施工方为了能尽快拿到工程款，而会选择给城投公司做贴息融资的主要原因，施工方给城投做贴息融到钱后，尽快拿到工程款投到下一个工程中的风险，远小于拿不到工程款而跑去找银行拿贷款投到下一个工程中的风险。哪怕是找银行贷款，一年需要掏的成本就高了，而且有些施工方些还在找民间资金搞工程，那类玩法风险更高。
如果未来债权类的非标玩不动了后，未来还可以考虑上去股交所玩可转债，本质还是债的形式，通过可转债的方式一样的可以把钱送到政府平台手中，而且可转债也是可以让合格的自然投资人去参与的，这也是一个玩法。
二、再说标准资产类的玩法
如果未来有一天，上面嫌弃非标成本高，彻底不让玩了（这种可能性虽有但较小），那时候我们就可以直接去玩在证券交易所里面流通的城投债券，这类标准资产主要有两种，一种是公开发行的债券，还有一种是非公开定向发行的私募债券。
这两大类玩法对于同样的融资方和底层资产来说，城投债券类的延迟还的风险要低很多（城投债券类的违约率能控制在1‰以内，城投债权类的违约率能控制在1%以内），而且更合规，只不过对自然投资人的要求更高，起投门槛也更高，收益率也要低不少，终极风险跟非标类债权是一样的。我们这边目前在玩政信的投资人，大概有三分之一以上的人有资格玩标准资产类的政信。
我个人暂时的想法是：因为我们用原有挑选政信项目的门槛方式，暂时看能控制的逾期率甚至坏账率都还不错（实际上我们已经收了61次政信回款，暂时还没遇到过延迟还的），所以只要监管层还让城投玩非标，我们就继续用原来的方法挑选政信项目。如果未来有一天用原来的风控标准实在找不到政信产品时，我们再考虑放低风控标准都不迟，如果放低了风控标准都还找不到产品时或者逾期坏账超过我们的承受范围后，那时候就可以考虑直接切换到玩风险更低城投标准资产的赛道。
总之未来大的方向是：随着我们个人年龄和财富的不断增长，未来我们是会不断放低对预期收益的要求，而去选择风险更低的产品，这是长期趋势。
综上所述，政信的玩法有很多种，只要政府平台还要钱，我们投资人还有投资需求，我们散户的钱就可以通过各种各样的合法的融资通道把钱送到政府平台手中。
所以政信这玩意，是可以长年累月地玩下去。
总有地方因为刚上了项目需要钱，也总会有投资人想把钱投出去赚点比银行利息稍微高点的收益率。未来会有越来越多的人房子也有了，车子也有了，存款也有了，那其它的钱总是要有个去处，不可能都跑去炒股、炒币、买基金之类的，城投债买起来尝到甜头后，还是很香的。
作者简介：乐山大佛，持证理财规划师，拥有基金从业资格、证券从业资格，著有《投资理财实战：财商思维与资产组合配置策略》一书，财经专栏作家。
