“纯碱已非池中物，一遇国泰便成龙”。用我这句诗来形容纯碱2305合约价格从1981直奔3000上方的过程可以说非常恰当！纯碱价格已至此处，“国泰君安”兵法尽出，我们岂能让你说逃就逃？请听我一一道来！
1、整体期货市场节奏分析：2022年11月开始整体商品市场出现了一波比较流利的反弹，根据我的个人判断可以定义为（1）、国常会出台20条防疫政策为起点反弹后，以广州带头全面放开疫情，同时国务院出台以房地产为首的相关刺激政策带动多头情绪的宣泄，所以行情在推进的过程中不断有多头底牌出现，让多头推进的比较顺利。（2）、欧美市场经济下行的速度没有前期预期的快，所以欧美股市没有出现下跌的状态，比较温和。同时在美联储加息政策下，美国通胀下降速度比预期的顺利很多，市场对美联储加息节奏的放缓进一步发酵，以上两点是这一波整体市场反弹的根本原因。随着层层利好的逐渐消化，市场节奏也随时可能发生逻辑上的改变。随着周五晚上美国非农数据大幅超预期，美国加息周期可能会进一步延长，从而改变市场先前的乐观预期。
2、纯碱持仓结构分析：本轮纯碱这么流利的单边上涨的重要原因是炒作，而且炒作的先锋主力就是国泰君安席位，最近几个月国泰君安席位在国内期货市场资金量暴增，每个品种多空龙虎榜都排在前几，沉淀资金起码几百亿。现在国泰君安除了纯碱单边净多头持仓超过了10万手，玻璃单边净空单持仓超10万手，其他品种更多是偏空的头寸。而2305合约交割时间还很长，所以持续挤仓的概率相对较小。年后国泰君安在玻璃持仓上大举加仓净空单，这种短期单边席位加仓净空单的速度和力度在期货市场上很少见。我的个人看法是，国泰君安主力先是通过玻璃空单的介入变相的对锁纯碱的多头持仓，看起来属于套利的持仓结构，但是手法压根就不是套利的路数。为什么国泰主力会如此操作？
从整体市场国泰君安的持仓头寸可以看出，国泰君安并不是看好商品整体市场会出现大涨，而更多是看空。只是唯独拿了纯碱做了空头保护头寸，这背后肯定有一只团队对纯碱产业链进行了深厚的研究，同时配合纯碱企业一起炒作纯碱，而他们举的旗号就是库存下降快，出口增加。对于2023年国际天然气价格已经出现暴跌，出口必然会下降。国内2023年新增产能增幅达到了20%左右，只不过产能的增加在6月份左右。
而现在我们要思考的是，国泰君安如何把纯碱的多头持仓派发出来？首先他们已经做了第一步：就是在玻璃持仓上短期大规模增加空单做保护，目的不是看空玻璃能出现多大跌幅，而是想在纯碱多头筹码派发的过程中能够减少损失。
如下图2023年1月30日玻璃龙虎榜所示：
1月30日玻璃持仓变化
如果说国泰君安很看空玻璃的下跌，在1月30日不会在一天时间内完成5万手净空单的头寸布局，而会拉长时间慢慢布局，因为这种布局方式不科学。但是如果在拥有超纯碱净10万手净多单的情况下这么布局玻璃却是很高明的。很显然，玻璃上超10万手的净空单目的不是吃肉，而是想在派发纯碱多头筹码的情况下减少损失。而且，如果国泰君安还想进一步推高纯碱价格，同时通过不科学的布局方式参与玻璃空更不符合利益逻辑，因为会严重影响推进纯碱上涨的过程。
1月30日玻璃暴跌幅度达到了6.2%，国泰净空单布局了5万手。也可以理解为，国泰君安如果在纯碱上出逃5万手净多单，价格跌幅也可能达到6.2%，甚至跌幅更大。因为，纯碱高位抗跌的情况下，散户跟风参与玻璃空头的顾虑会更多，就算参与其中可能也早早选择吃肉。而纯碱却不一样，纯碱已经成为了市场的明星，一旦出现瀑布走势，跟风盘会很大。
最近两天已经开始进入第二步：纯碱2309小幅上涨，继续给出看多的热度。而纯碱2305持续高位出现长上下影线恐吓小散，这种K线组合我们也能够经常在见顶的品种上看到。同时，国泰纯碱每日成交量基本保持第一，在这种高持仓和高成交的情况下是能够测试出市场跟风力度和参与热度的。一旦时机成熟，国泰兑现的过程中纯碱开始进一步下跌实属正常。
3、技术面分析：一轮大单边涨幅达到50%以上的品种如果去通过技术指标分析肯定是不科学的，因为技术指标已经全面失真，唯有价格运行的趋势通道可以作为参考。如下图所示：
纯碱2305合约1小时周期
纯碱2305合约日线周期
综合分析：国泰君安选择布局玻璃10万手净空单的情况下已经宣告了结束纯碱的炒作空间，至于派发筹码只是以什么方式下跌而已，国泰君安只是最终吃多重的肉而已。如果以玻璃仓差变化计算价格波动，国泰想把10万筹码完全派发价格起码跌幅超过300点，至于达到2800以下后价格最终以什么方式运行后期有待进一步跟踪。
从筹码变化角度分析价格运行轨迹，跟踪主力手法，带大家了解不同层次和视野的专业品种分析，敬请期待更多品种后续更新！
