上市公司高管真金白银增持自家股票，却被上交所点名“批评”，这是怎么回事？
8月7日晚，上交所发布关于《对招商银行股份有限公司时任行长助理刘辉予以监管关注的决定》（下称《决定》）指出，招商银行时任行长助理刘辉构成定期报告窗口期违规买卖公司股票，对其予以监管关注。
来源：上交所网站
上交所表示，上市公司董事、监事、高级管理人员应当引以为戒，在从事证券交易等活动时，严格遵守相关法律法规和上交所业务规则，自觉维护证券市场秩序。
触发监管红线
《决定》显示，2020年3月9日，刘辉买入招商银行股票1.8万股，买入金额为61.81万元。3月21日，招行便披露2019年年度报告，中间仅相差12天。
上交所认为，刘辉作为上市公司时任高级管理人员，其在定期报告披露前30日内买入公司股票的行为，构成定期报告窗口期违规买卖公司股票。上述行为违反了《上市公司董事、监事和高级管理人员所持本公司股份及其变动管理规则》第十三条，《上海证券交易所上市规则》（以下简称《股票上市规则》）第 1.4 条、第 3.1.7 条等有关规定及其在《董事（监事、高级管理人员）声明及承诺书》中做出的承诺。
来源：证监会网站
根据《上市公司董事、监事和高级管理人员所持本公司股份及其变动管理规则》第十三条规定，上市公司董事、监事和高级管理人员在上市公司定期报告公告前30日内、上市公司业绩预告、业绩快报公告前10日内不得买卖本公司股票。
刘辉承诺，三年内不卖出上述违规买入股票，三年后如卖出该部分股票，所得收益归上市公司所有。对此，上交所表示可酌情从轻处理，对刘辉予以监管关注。
账面有所浮盈
中证君发现，今年刘辉不止一次增持招行股票。Wind数据显示，他于3月23日、3月24日、7月23日、7月24日、7月27日分别买入1.33万股、2万股、0.47万股、0.40万股、0.80万股，即年报发布后合计买入5万股，买入金额为161.1万元。
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业内人士分析表示，刘辉3月9日的增持因为与招行年报披露时间相差12天，因此违规。但刘辉上述增持时间均发生在2019年年报发布后，且在2020年一季报（4月29日发布）和中报（预计披露时间是在8月29日）发布前30天以上。从时间点来看，刘辉在3月23日-7月27日买入招行股票的行为均符合相关规定。
除刘辉外，还有田惠宇、刘建军、王良等多位招行高管出手增持。从以上高管出手增持的时点来看，并以招行8月7日收盘股价36.61元/股计算，截至目前，上述高管账面皆有浮盈。
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银行高管增持进行时
今年以来，多家上市银行董监高频增持，最近一个月，便已有3家银行出手。
7月24日，邮储银行公告称，2020年4月24日至2020年7月23日，邮政集团增持该行A股600万股，增持金额2882.95万元，占该行已发行普通股总股份的0.0069%。
成都银行7月23日宣布，自6月9日起30个交易日内，该行12名时任非独立董事、高级管理人员以自有资金增持成都银行股份31.56万股，合计增持金额261.31万元。
公告显示，邮储银行和成都银行的此番增持均和稳定公司股价相关。今年以来，在银行股纷纷破净的背景下，多家银行出台稳定股价的措施，包括大股东和高管增持等。
稍早之前，浦发银行已加入银行增持大军。7月10日-16日，包括该行行长在内的高级管理人员共计购入该行股票31.49万股。7月17日，浦发银行拟任董事再买入5.6万股。值得注意的是，这是浦发银行高管层第三次集体购入自家银行股票。前两次分别是在2018年7月和2019年6月。浦发银行方面曾表示，自家高管增持是基于对浦发银行未来发展的信心。
不过，被高管们增持的银行股，却被公募基金在二季度“用脚投票”。
日前，公募基金2020年二季度重仓持股数据披露完毕。中信证券研报指出，二季度公募持仓银行股进一步降至历史次低水平，全部公募基金和主动型基金重仓持股中，银行股占比分别为4.1%、2.3%。
中信证券分析师肖斐斐表示，复盘来看，历史上机构持仓最低位基本对应了板块估值低点，之后股价向下空间有限。当前时点，市场情绪波动已经体现在市场表现中，从全年角度看，可把握经济修复带来的风险预期改善和板块配置价值。
但部分分析师认为，银行股仍将是分化行情。未来板块同涨同跌的局面会减少，部分银行会受到资本追捧，估值差距拉大或将成为常态。
编辑：曹帅
