迹象表明，美国经济衰退的风险不断加剧。标普500指数正在接近于1970年以来的最糟糕的上半年。一个新变化是，向来对美国市场较为乐观的高盛突变口风，高盛策略师在最新报告中指出，美国股市或将面临进一步下跌的可能。美国股市已处于熊市。
同时，摩根士丹利、摩根大通、花旗等多家机构预测，美国经济经济衰退率已经达到50%。法兴分析师认为，“美股的熊市可能还会持续更长的时间。如果下一个通胀数据再次非常高，美联储可能会更大幅度地加息，从而带给美股市场更多风险。”
继美国最新公布的5月CPI通胀指数高达8.6%，创下40年新高后，最新数据显示，美国6月消费者信心指数从5月份下修后的103.2进一步降至了98.7，为2021年2月以来最低水平，随着美联储加息以遏制价格压力，美国人对经济、就业和收入前景越来越悲观。
亚特兰大联储6月27日公布的GDPNow最新模型对美国2022年第二季度实际 GDP增长（经季节性调整的年增长率）的估计仅为0.3%。这也成为美国经济陷入衰退的另一个佐证。
同时，截至6月29日，美国联邦债务总额已高达30.54万亿美元的天文数字。“新债王”冈德拉克则认为，如果没有债务，美国经济将是负增长。
美国背负全球最高的债务
这样一来，通过美联储加息缩表，利用美元储备货币优势，将美国的衰退，通胀，债务风险转嫁给一些脆弱市场，就成为美元资本的选项之一。因为过去半个世纪以来，无论是1997年亚洲金融危机，还是2008年美国次贷危机诱发全球金融海啸，无不与美联储的货币举措有关。进而使全球多个高外债，低外储的脆弱市场留下一地羊毛。
美联储本月加息75个基点后，事情的另一个信号是，CME“美联储观察”工具（FedWatch）6月29日最新显示，美联储到7月份加息50个基点的概率为12.7%，加息75个基点的概率为87.3%。
而纽约联储主席威廉姆斯6月28日表示，他支持在今年晚些时候将美联储的基准利率提高至3%至3.5%的范围，甚至达到3.5%-4%也是合理的，而2023年的路径则将取决于数据。他进一步称，我们必须让利率更高，必须迅速那样行动。
不仅于此，在为期两年的美元印钞机模式后，美联储开启的美元紧缩模式超过了以往任何一次QT。进入6月以来，以每月475亿美元的速度缩表，到9月时，每月缩减650亿美元的美国国债和300亿美元的MBS。美联储主席鲍威尔6月24日表示，资产负债表最终将比现在减少大约2.5至3万亿美元。
上述信号都表明，美联储或将加速通过汇率与利率双箭齐发，持续收缩美元。美联储在这样的美元超强周期内，或在多个脆弱市场开启收割模式，进而转嫁美国衰退，通胀及债务风险。
如下图，随着本月稍早前美元刷新近20年高位，除了俄卢布和人民币等少数几类货币相对坚挺外，多数非美元货币在6月被进一步抛售。
而美元加码引发的蝴蝶效应则是，一是在汇率冲击下，多个脆弱市场的本币进一步贬值，最严重的情况就是“钱不如纸”所带来的恶性通胀及经济的长期低迷。二是，在高额美元利率压力之下，一些外储薄弱、又背负高额债务的经济体将不堪重负，瞬间陷入美元荒和债务危机。
事实上，高外债，低外储的越南已经为多个脆弱市场敲响了警钟。BWC中文网财经团队注意到，尽管2022年初时，越南股市曾出现过大幅上涨，但越南网称，越南股市自俄乌冲突和美联储加息以来，市值急剧下降，从3月底约3420亿美元的峰值降至5月下旬的2700亿美元。在此期间，市场损失了约700亿美元，相当于1623万亿越南盾。从这一角度来讲，相当于价值高达1623万亿越南盾的资金被全球买家抛售。
根据日经新闻稍早前关于越南消费状况的分析来看，越南经济或存在衰退20年的风险，甚至脆弱得或面临衰退回原形的可能。路透社分析认为，一度火爆的越南经济或正在成为强美元周期下的牺牲品。
而越南经济之所以不堪一击，深层原因是，最新数据显示，越南外汇储备仅为1100亿美元，而越南的债务总额约为1600亿美元，债务总额达到该国外汇储备的145%。显然越南经济实际上是入不敷出，过去多年的增长都是巨额美元债务堆积而成的。
汇丰报告显示，越南或在接下去的某个时候，债务总量逼近该国GDP的65%以上，这是国际公认的警戒值，越南也因此被列为东南亚最需要巩固财政的国家。虽然越南近年不断通过吸引外资，发展制造业，但越南金融市场一直饱受诟病，华尔街多位分析师认为，越南的金融市场都达不到泰国，印尼和马来西亚的水平。而这仅仅是全球多个脆弱市场不堪美元收割的缩影。
“当市场波动过大时，一些国家会动用外汇储备来稳定本币，”资产管理公司GAMA Asset Management的全球宏观投资组合经理Rajeev De Mello表示。而高盛策略师表示，由于外部财政状况恶化，加上美联储紧缩政策引发的避险情绪，多个新兴货币可能会继续承压。值得注意的是，菲律宾比索本周一跌至2005年以来低点。
再比如，最新数据显示，截至6月17日，泰国外汇储备降至2214亿美元，为两年多来的最低水平。而印尼外汇储备处于2020年11月以来的最低水平。马来西亚的外储规模则创下2015年以来最大降幅。
而在斯里兰卡，继斯里兰卡央行5月证实该国自1948年以来首次出现主权债务违约后，斯里兰卡上周宣布，近期以来，已无力购买进口食品、燃料和药物等必需品，负债累累的斯里兰卡经济已经“崩溃”了。
在津巴布韦，津巴布韦统计局6月25日公布的数据显示，截至6月，津巴布韦年通胀率升至191%。“钱不如纸”不断在津巴布韦上演，今年津巴布韦元兑美元已经贬值超过三分之二。
津巴布韦央行6月27日发布声明称，将政策利率从80%提高到200%，加息幅度达到12,000个基点。今年该行的累计加息幅度达到了14,000个基点，为全球之最。同时，津巴布韦央行正式将美元重新引入作为法定货币，以平抑三位数的通胀以及稳定不断下跌的汇率。
然而值得玩味的是，这已经是津巴布韦是自2009年之后第二次将美元纳为国家法定货币使用。不过，这并没能改变津巴布韦自本世纪以来陷入的美元荒和恶性通胀困境。自2000年以来，津巴布韦一直遭受着美国和欧盟为首的西方国家制裁，经济大幅缩水，通货膨胀激增。
正如世界银行前首席经济学家所说，美元动辄就实施的限制，以及美联储的货币举措正是全球金融风险的根本原因。分析认为，津巴布韦的货币策略或将使该国的通胀困境进一步加剧。
综合各项数据来看，津巴布韦、越南、阿根廷、土耳其、斯里兰卡、印尼、墨西哥、黎巴嫩、尼泊尔、缅甸、 巴基斯坦、马来西亚、泰国、秘鲁、 捷克、波兰、马拉维、智利、 巴拉圭、埃及、蒙古国、菲律宾、孟加拉国、亚美尼亚至少24国可能都由于负债累累，没有充足外汇储备支撑而陷入美元荒的困境。也就是说，美国及美元或开始收割模式，而津巴布韦或也正在为越南等23个国家进一步敲响了警钟。
亦如投资经理Patricia Perez-Coutts称，美联储的货币举措向来拿脆弱的经济体开刀，就像一群野生牛羚正在渡河，狮子会挑年幼体弱的下手……其他整群牛羚会继续前进。不过，对于全球的聪明资金来说，流向那些拥有强大外汇储备护城河，产业链完整，并且前景持续向好的市场变得更加明确。
国际金融协会（IIF）最新数据显示， 外国资金5月净流入中国市场47亿美元。然而，在全球范围内，5月除中国外的新兴市场资金外资净流出96亿美元。（完）
