我大A作为全球第一大（为）知识付费平台， 新知识的层出不穷让学习爱好者（赌鬼）们应接不暇。
大周末的，还没消化好超导理论、1万标准大气压与绝对零度、磁场约束等知识。
就又得连夜温习由于波斯和阿拉伯联手而带来的中东教派矛盾、地缘局势、石油美元-制造业美元等等知识。
大周日的，又得马上密集学习硅谷银行的投贷联动模式、银行资产负债匹配管理、互联网企业财务管理、美帝金融监管体系、金融危机传导链条等一系列高深知识。
硅谷银行的问题是“流动性”liquidity：不是真的没钱，而是投资被套住了。
$1700多亿客户存款里，$1200多亿买了低息、长期债券，由于美联储持续加息、新债券收益增长，手里的债券在贬值～账面亏损。
在他们的HTM（持有到期组合）里，买了800亿的MBS（按揭抵押贷款证券，就是2008年搞崩美国金融体系的罪魁祸首之一）。97%这样的MBS的久期是10年以上，但持有到期收益很低，只有1.5%左右，而2022年美联储又玩命加息，美国国债都有4-5%的收益，谁会去持有1.5%的MBS？所以必然就是MBS价格暴跌。
当然，这都是账面亏损，不割肉就不产生实际损失， 可是硅谷银行宣布他们割肉了210亿美元的MBS。
SVB的BLESSING也是它的CURSE，所谓成也萧何败也萧何。
SVB的业务主要面向美国初创公司（主要是科技和医药行业）及其投资人。核心业务可以简单总结为“吸收初创企业存款，并向风投公司和创业公司提供贷款”。
创业公司在获得融资后，通常将资金存放在硅谷银行。一旦这笔资金用于投资或其他支付行为，硅谷银行需要将其划转至其他美国银行。也就是说，当创业公司“融资-投资-融资”的链条比较稳定时，硅谷银行的负债端也能保持稳定。
初创公司融资遇冷导致SVB存款大量流出。美联储加息以来，风投行业迎来“寒冬”。SVB客户的融资速度已经赶不上花钱的速度。SVB将面临存款不断流失的困境。2021Q4后，SVB的存款规模和“在管客户资金(TCF)”规模均不断下滑。
砍仓亏损资产以筹措流动性的行为加速了负债端的挤兑，SVB进入“死亡循环”。为筹措资金，SVB决定出售其亏损的债券，这将兑现其“未实现损失”。利润的降低使SVB的客户因担忧其偿付能力而纷纷撤资，即SVB的自救反而加剧了自身流动性危机。
SVB的管理层算是壮士断腕，在美联储未来是否加息至5.25-5.75意态不明的情况下，及时止损也是明智之举，但是管理层们忽略了其投资行为会对其股票持有者造成何种信息传达。对于股票市场里的交易者来讲，任何风吹草动都是冰山一角，SVB管理层割肉210亿的MBS，这说明SVB的流动性出了大问题，所以SVB遭遇了挤兑，同样的原因，也导致了其股票的崩盘。
所幸联邦宣布受保险保护的$25万及以下存款，周一返还；其余部分，下周卖掉资产后返还。虽然需要卖的大部分是低风险债券，基于“保市场”的共同利益，这些债券折价幅度不大，但是100%返款的可能性并不大，因为华尔街和联邦愿不愿意承受这部分损失还是未知数，因为谁都不知道SVB是不是多米诺游戏里倒下的第一张牌。
不过嘛，美国的事情，A股买单总没错的，毕竟大A嘛，知识付费场所， 赚没赚到钱倒是其次的，重要的是学习到了很多知识。
这次学到的最重要的知识就是简写里带S和B的公司不要买，比如SOFT BANK， 比如这次的SVB，比如下次的某地方银行（BANK OF S… ）…
2023/2/26
第十周总结及十一周展望
2023年第十周由于个人原因并未作出预期。
不过个人习惯，就是一旦我停更，就意味着我看空。之所以停更，有很大概率是文章被吞了（因为唱空会被删文）。
实际沪指第十周的周线级别走势是超预期的。虽然预期会调整，但并未预期到调整幅度会如此之大。毕竟第八周所做的预期是第九周，如果回踩3250区域获得强支撑，即触及支撑后开始强反弹，则有概率沪指会突破3310一带的压力，再创新高。
料再度上行会持续3-4周，有望在第13周再度进行趋势选择，彼时恰好是年报季以及第一季报的出台前期，牛鬼蛇神和弄虚作假都会显露原型，所以，彼时要注意优化持仓。
现在沪指在第十周出现了周线级别长阴下跌，这说明原本在第13周的趋势选择被提前进行了。全周涨幅最大的是贵金属， 跌幅最大的板块分别是汽车整车， 一体化压制和小金属。
由于全周调整，且连续出现了两次跳空下行，市场情绪受到了较为严重的打击，后市需要修复。
指标股表现：
三一重工，周线级别下跌7.83%，以17.78报收。量能恢复正常。
关于三一的全年预判是23年三一将在17.2-13.5间震荡。
如果到了相应点位则可以高抛低吸。
目前三一可能发生政策级的趋势逆转，即昨日提及的四大安全之一的资源安全要求有一定的产能冗余，受此影响，三一在23年的走势可能变为在区间15-21间波动。
另一指标股贵州茅台周线级别调整，收于1750，周线级别下跌3.74%。
关于茅台的全年预判是23年会在1850-1400间震荡。同样是触底低吸，逢高减持。
同样在第五周，在茅台1860的时候预判茅台也到了需要高抛的区域。
目前依然维持原有观点，即按照不同的美债十年期收益率锚定，茅台股价分别是551/1199/1839。维持茅台会在较长周期内在1600-1900的区间震荡，等待美十债收益率的变动，依然维持原有观点，茅台的市场地位在，下跌不会一蹴而就，在触及1200左右，由于茅台有溢价率，彼时需要看市场是给茅台20%（1450）还是50%（1800）的溢价率，会有一定程度的震荡。（此次茅台调整最低点在1333，相对于1200，市场给出了10%的溢价）
另一指标股宁德时代，周线级别上涨0.86%，以405.8报收。
预期23年宁德将在420-310间震荡，若触底，可低吸。
同样，第五周预判宁德也到了高抛区间。
仍维持原有看法，即23年宁德的增速逻辑缺陷会加速放大，即来自中层科技股的成长而带来的竞争，即小鹏等新势力会寻求和其他电池工厂合作来提升电池交付速度，降低成本，这对宁德的利润率和市占率都会是威胁。
目前的主要数据：
黄金，周线以1866报收，周线级别上涨，涨幅为0.58%。
预期2023年上半年，黄金的走势被两个因素左右，即名义利率及潜在的美元走强，但同时也受其他因素的干扰，包括：持续的通胀、与新冠疫情或地缘政治等相关的市场动荡。下半年这些变量会发生改变，所以，纵观23年上半年，黄金的走势以震荡走平为主，下半年有概率下行，目前看支撑位在1435一带。
布油，现价82.64，周线级别下跌，跌幅为3.94%。
预期23年，油价将在63-92的区间内震荡，且有较大概率长期维持在区间上缘震荡。
美元指数104.57，周线级别上涨，周涨幅为0.05%。
预期23年上半年美元指数会再度冲高，有望破前高后冲击120的高位，但下半年会回落。仍维持此预期不变
人民币在岸/离岸价为6.9196/6.9392，周线级别微跌0.26%。
人民币汇率走势目前跟随美元指数，即美元指数走高跟随贬值，等美元指数走低时则跟随升值。按照比例，美元指数到120时，人民币会是7.4-7.9之间的一个位置。
至于为何人民币处在7.4-7.9这么宽泛的区间，这取决于GDP增速，如果增速为6，那么可能都不会到7.4；如果增速为4.5，那么就会到7.9.
由于高层定调增速为5，那么推断最终人民币彼时的对价应该在7.75-7.83的一个区间内。
预期接下来人民币走势会和美元指数分化，随着复苏预期，美元大概率是震荡走平，而人民币的走势是震荡走高。仍维持此预期不变
信息面：
国际方面：
美国2月非农数据点燃衰退交易，SVB的崩盘算得上是衰退交易的冲锋号，从美联储加息至今的时间轴上来讲，SVB事件甚至连黑天鹅都算不上，只能算是灰犀牛身上伴飞的椋鸟。
在美国银行体系中，中小银行准备金天然相对稀缺。高利率环境使储户倾向于将存款转移至货币基金或自行购买债券以获取较高收益，存款流失使中小银行准备金进一步下降。面对美联储的缩表，中小银行流动性较差，且负债端比较脆弱。
在资产端，疫情后美国商业银行，特别是小型银行增持了大量的美债和MBS。但因美联储的快速加息，这些债券普遍有大量的“未实现损失”。
面对不稳定的负债端，美国其他中小银行可能会重走SVB的老路，即抛售亏损资产筹措流动性，这又反过来削弱其利润和偿付能力。
中小银行的脆弱性可能会削弱其信用创造的能力，并对经济施加进一步的下行压力。
因此，不要幻想美国经济或迎来“软着陆”。这次SVB预示着可能是“脸着陆”，历史上美国每次经济衰退总会伴随着金融风险，而海外金融市场的崩盘导致的估值走低同样也会压制国内资产的表现。同样，国内银行部门，也存在着中小银行的“负债端不稳定+资产端潜在亏损”问题。
国内方面：
2021年以来少有的总量和结构全面改善迹象，信贷强劲、国债融资放量、企业债融资回暖、表外融资修复。自2021年以来，虽然社融偶尔也录得相当强劲的表现，譬如今年1月，但几乎从未出现过结构也全面改善的情况。而2月新增社融3.16万亿，总量超预期的同时，结构也迎来2021年以来罕见的的“全面改善”。
2023年3月12日星期日，下周周策略：
第十周面临选择，若沪指能在3230一带撑住，则意味着后市有再度冲击3342且再创新高的可能。
若不能在3230形成有效支撑，则调整并未终止，后市仍将持续探底。
目前看3165-3180之间有强支撑，若下探到此处，沪指会有强反弹产生，但是反弹高度有限，属于自救式反弹，彼时需要加重仓位，待反弹后卖出。
