东方证券股份有限公司蒯剑,李庭旭近期对精测电子进行研究并发布了研究报告《签订重要订单！检测量测设备放量拐点已至》，本报告对精测电子给出买入评级，认为其目标价位为126.00元，当前股价为99.77元，预期上涨幅度为26.29%。
精测电子(300567)
事件：4月14日精测电子发布签订重大合同公告，上海精测（半导体设备）新签多台检测量测设备订单，合计金额约1.2亿元；常州精测（新能源设备）新签一套仓储物流系统订单，合计金额约1.8亿元。
检测量测设备是保障芯片制造良率的核心设备，国产化率仅3%。前道检测量测设备2022年国内市场空间约200亿元，国产化率仅3%，且全球供应端格局（2020年）美系厂商占据70%份额，其余30%中大部分是日本和荷兰企业，在美国22年10月芯片管制新规以及今年3、4月份荷兰、日本半导体设备管制催化下，我们认为国内检测量测设备国产化进程有望持续加速。
精测技术国内领先，多产品卡位优势明显。薄膜膜厚检测设备领域，公司产品布局全面，涵盖介质及金属薄膜，产品已较为成熟，已取得国内一线客户的批量订单；电子束技术路线上精测是国内的稀缺标的，目前公司电子束量测设备也已取得国内一线客户的批量订单；OCD设备精测也是国内少数有布局的厂商之一，目前进度领先，获得多家一线客户的验证通过，且已取得少量订单。除此之外，公司高壁垒的明场光学缺陷检测设备已取得突破性订单，在国内具备核心卡位优势，未来有望拓展至更多客户。其余储备的产品目前正处于研发、认证以及拓展的过程中。
拟设立深圳精积微，核心客户拓展有望加速。公司控股子公司上海精积微拟出资1.5亿、武汉精测出资0.9亿，以自有资金共同投资在深圳设立孙公司深圳精积微。深圳聚集了不止一条国内重要晶圆产线，深圳精积微设立有望加速高端明场设备在核心客户端的推进以及明场产品向更先进工艺制程的技术迭代。
我们预测公司2022-2024年每股收益分别为0.99、1.40、1.96元，根据可比公司23年平均90倍PE估值，给予126.00元目标价，维持买入评级。
风险提示
平板显示设备需求不及预期；检测量测设备国产化进度不及预期；半导体设备毛利率提升不及预期；新能源设备核心大客户扩产不及预期；费用率下降不及预期；半导体设备行业景气度不及预期；零部件断供风险。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，民生证券李哲研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为34.09%，其预测2022年度归属净利润为盈利3.07亿，根据现价换算的预测PE为99.07。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有7家机构给出评级，买入评级3家，增持评级4家；过去90天内机构目标均价为79.87。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，精测电子（300567）行业内竞争力的护城河一般，盈利能力一般，营收成长性一般。可能有财务风险，存在隐忧的财务指标包括：有息资产负债率、应收账款/利润率、应收账款/利润率近3年增幅、经营现金流/利润率。该股好公司指标2星，好价格指标1.5星，综合指标1.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）
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