北京时间9月30日晚间，国内最大的宠物生态平台「波奇宠物」以“BQ”为股票代码在纽约证券交易所挂牌上市，正式成为国内“宠物垂直平台第一股”。
01. 起步于社区和商城
2008年，波奇宠物以“波奇社区”和“波奇商城”起步；2014年，抓住互联网流量从PC端向移动端迁徙的机遇，波奇宠物App正式上线。按2019年注册用户数和截至2019年12月31日止9个月的平均月活用户数计算，波奇宠物App已是目前中国最大的以宠物为中心的在线社区。
而波奇宠物一直坚持社区和电商的同步发展。简单来说，波奇宠物流量获取与传统电商的来自广告获客的模式不同，主要是基于波奇社区的内容、私域流量及泛社区来低成本获取用户。
据招股书披露，波奇宠物成立12年以来，不断积累完善的内容库，包括宠物社区、评测和问答，为国内养宠用户提供专业知识内容分享和交流的平台，解决养宠难题和社交需求，拥有2300万注册用户，月活为350万。
同时，除了强大站内社区平台，波奇宠物也重视泛社区内容的建设，截至2020年6月，波奇社区签约KOL账号约860个，4月至6月的用户平均月交互次数高达3.34亿次。
在国内所有宠物在线零售平台中，按GMV计算，前五名玩家2019年合计的市场占有率约为67.4%。其中，前两名分别为阿里和京东两大综合电商平台，波奇宠物则位居第三，同时也是国内GMV占比最大的垂直宠物平台。
02. 主打自主品牌，强化渠道话语权
波奇宠物于2015年和2018年分别上线“怡亲”和“魔咖”两大自有品牌。截至2020年6月30日，波奇宠物自有品牌的SKU数约为2130个，占总SKU的约11.9%，2020财年自有品牌GMV达到3.67亿人民币。
当然，截至3月31日的2020财年，以及2020年4月至6月，波奇宠物自有品牌的收入占比实则同比有所下降。而这主要由于波奇宠物在验证业务模式的过程中将部分品类调整至线下销售，例如引流产品猫砂等，毛利虽高但履单费用更高。
显然，这一调整短期来看或将导致自有品牌的占比下降，长期来看无疑更有机会带来更大的自有品牌收入占比以及创造更大的利润空间。
此外，波奇宠物已先后投资中国宠物行业最大的加盟连锁品牌及人员培训机构派多格、上游高端宠物食品生产工厂青岛双安、医药研发及生产企业等产业上下游的企业，通过多种业态进一步完善自己的生态圈。
03. 上市即破发，大跌28%
波奇的收入主要来自两个部分：一是产品销售，包括通过线上销售完成的交易，以及线下与合作的实体宠物商店和宠物医院提供产品来产生收入，产品销售收入占营收主要部分，超过99%，二是还通过提供在线营销和信息服务来产生收入，例如针对品牌合作伙伴的在线和离线广告和促销活动。
2017财年、2018财年、2019财年、2020财年，波奇宠物GMV分别为7.95亿元、10.86亿元、14.15亿元、15.6亿人民币。
2020财年（2019年4月-2020年3月），波奇宠物经调整净亏损为1.9亿元，尽管较去年同期净亏损2.3亿元有所收窄，但净亏损率仍然高达22.8%。截至2020年6月30日，赤字累计达到人民币21.072亿元（2.983亿美元）。
头顶中国宠物行业第一股的光环，不曾想上市首日就大跌30%，直接破发，着实给了企业一个下马威。在当下这个宠物盛世下，波奇宠物能否借助资本市场的力量，改变当下不盈利的困局，我们拭目以待！
