中国建材、中材股份是中国建材集团旗下最重要的两家上市平台，各自还控股香港及内地的多家上市平台，这些上市公司的整合将成为下一个目标。
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《财经》记者 沈小波/文 马克/编辑
中国建材(03323.HK)、中材股份(01893.HK)今日同时复牌，两家中国建材行业的巨头公司合并尘埃落定，中国建材集团旗下上市平台深度整合大幕开启。
9月8日，中国建材(03323.HK)及中材股份(01893.HK)公布合并计划，中国建材将换股吸收合并中材股份，换股比例为每1股中材股份换取0.85股中国建材股份，交易对价较中材最后交易日的收市价高19.19%。完成合并后，中材股份H股将从联交所退市，中材股份将注销登记。
中国建材、中材股份均为中国建材集团控股的上市公司。2016年8月，经国资委批准，中材股份母公司中材集团无偿划转至中国建筑材料集团，中国建筑材料集团随后更名为中国建材集团。中国建材集团直接、间接控股中国建材41.27%；中国建材集团通过附属子公司中材集团直接、间接控股中材股份43.87%。
中国建材、中材股份建筑材料行业的巨无霸，业务存在重叠。中国建材主要从事水泥、轻质建筑材料、玻璃纤维、复合材料和工程服务业务，是中国最大的水泥公司，总资产为3483.57亿元，总产能约4.09亿吨，2017年上半年收入533.62亿元，利润8.85亿元；中材股份则是中国领先的水泥工程公司及第四大水泥公司，总资产为1078.66亿元，总产能约1.12亿吨，2017年上半年收入251亿元人民币,利润5.96亿元。
母公司合并后，为解决同业竞争问题，中国建材集团下属15家上市公司的整合成为下一步目标。据新京报报道，在近期国资委召开的央企整合重组通气会上，中国建材集团称，整合总体思路是，按照业务归核化原则，每个子公司都围绕核心业务形成一个大的产业、争取做到全球前三，打造专业化的中大型上市公司。同时要遵循资本市场逻辑和规律，通过多种方式整合同质化业务，提高资本运营与重组整合能力，实现上市公司价值最大化。
中国建材、中材股份是中国建材集团旗下最重要的两家上市平台，各自还控股多家上市平台。这次中国建材、中材股份的合并，还牵扯到两家在内地上市的多家公司。如中国建材控股的中国巨石(600176.SH)、北新建材(000786.SZ)；中材股份控股的中材国际(600970.SH )、宁夏建材（600449.SH） 天山股份(000877.SZ)、祁连山（600720.SH）、中材科技（(002080.SZ）,也随之宣布停牌。
中国建材、中材股份的合并是中国建筑材料集团、中材集团整合的一个阶段性目标，仍非终点。今年2月底，中国建材集团董事长宋志平对外透露，集团机构和二级平台已完成“无缝对接”，正在做两家企业下属上市平台的深度整合方案。
中国建材、中材股份合并最大的利好是解决同业竞争问题。以水泥业务为例，中材股份自身就存在同业竞争问题，天山股份、祁连山、宁夏建材的水泥产能都位于西北地区。中国建材和中材股份合并后，中国建材下属南方水泥、西南水泥、中联水泥、北方水泥与中材股份下属水泥产能也多有重叠。
一位大型券商的建筑行业分析师告诉《财经》记者，两家公司解决同业竞争问题后，在多个区域会有很强的定价权，缓解价格战的状况，进而改善经营业绩，但这还要看两家公司下属这些内地上市公司的整合情况，这也是中建材集团整合的下一步。“大方向是确定的，肯定要解决，但是什么时候能解决还不清楚。”
该分析师认为，中建材集团可以有两种整合思路，一种仿效金隅股份(601992.SH)和冀东水泥(000401.SZ)的合并，上市公司进行同类合并；另一种可以学习国外的产能置换，在一个区域内只留一个经营实体。
中投证券分析报告认为，中国建材下属四大水泥公司过去承担较多区域产能整合任务，债务压力大；中材股份水泥资产经营状况不佳，资产质量及流动性一般，两家公司整合，如何改善下属水泥企业的经营和财务状况，是一大难题。
中投证券还认为，从水泥产能分布看，合并后，中国建材集团水泥业务可以实现国内全区域覆盖；从产业链角度看，中材股份下属中材国际为水泥技术装备与工程服务商，而中国建材主要从事水泥及建材生产，存在上下游关系，整合有利产业链延伸。不过最终整合效果仍然依赖两者合并后在人员、财务、生产、销售、淘汰落后产能，开展业务合作等方面的协同效率。
9月11日复牌当日，中国建材报收4.92港元，较停牌日股价跌1.99 %；中材股份报收4.03 港元，较停牌日股价涨12.57 %。
