过去几天毫无疑问，加密市场的风暴中心是FTX。
11月8日晚，币安创始人赵昌鹏(CZ)发文称"FTX将被完全收购"。币安官员说，仅仅两天后，风向又变了。根据公司的结果'；美国的尽职调查，以及最近关于不当处置客户资金的旧报道和美国机构的所谓调查，决定不寻求FTX.com的潜在贿赂。此外，彭博还向内部人士寻求信息。SBF表示，FTX面临高达80亿美元的资金缺口，正试图以债务、股权或两者区分的形式筹集资金；FTX有一个严重的财政缺陷，说没有资本注入，FTX将乞求破产。
一旦破产清算，FTX平台用户如何取回加密资产？作为跨国区块链集团，债务人应该如何运用法律武器维护自己的合法权益？原FTX持有人能否要求承担关联债权人的相关权益'；的权利？？OdailyPlanet联系了两位律师为读者解读上述文章的法律效力，他们分别是中国银行法研讨会主任肖洒和美国Vault30律师事务所律师、LegalDAO创始人Vincent。
王钟翰律师认为，对于FTX来说，经常需要在多个司法管辖区暂停破产申请，这也增加了未来清偿的难度。而且平台上一般用户的债权人优先级可能不高，排在其他债权人之后。
当然。假设FTX能找到新的投资者并愿意注入资金，它就能阻止清算。然而，肖飒律师表示，如果购买周期过长，FTX将面临更多的不确定因素，这将加深其流动性危机。"采购周期的长度因项目而异。假设买卖方式很复杂，收购标的情况很明确，一两个月就可以完成交割；但假设买卖方式复杂，收购标的范围巨大或情况复杂，需要执行的决策审批复杂，整个收购周期可能需要数年时间。"
以下是律师'；美国解读，由星球日报收集：
星球日报：最新消息是，币安决定不暂停对FTX.com的潜在收购。此外，彭博援引知情人士的话称。SBF声称，FTX有80亿美元的资金缺口，如果没有资本注入，将会乞求破产。像FTX这样的跨国区块链集团，申请破产清算的过程是怎样的？(有没有参考案例，需求多长？)
王钟翰：至于FTX，通常需要在多个司法管辖区停止破产请求，这也增加了未来清偿的难度。例如，比特币交易所Mt.Gox于2014年在日本和美国申请破产。他们的债权人直到2022年才进入支付程序。
今日星球日报：加密资产有其特殊性，链上的资产很难查。停止清算时如何确认剩余资产？
王钟翰：首先，根据法律要求，债权人需要如实申报资产。合规将面临罚款，甚至刑事奖励。作为FTX的实际拥有者，SBF需要如实申报，否则可能面临牢狱之灾。然后破产管理人可以申请核实破产申请人的资产。通常有很多连锁分析机构，有很多资产清查的经验，可以作为第三方协助调查。
今日星球日报：目前FTX平台停止提现。，这些资金不多的普通用户该如何拿回自己的加密资产？破产清算中债权人的优先顺序是什么？
王钟翰：以美国破产法为例，担保债权人'；的权利
无担保优先债权人'；的权利(破产管理人'；s费用税债权人'；的权利和员工'；工资债权人'；s权利)
无担保普通债权人'；的权利。
在FTX服务条款中，FTX明确规定用户资产的所有权属于用户本人。换句话说，FTX是用户资产的保管人。因此，用户资产不会包含在待清算资产中。这对用户来说是一件坏事。然而，最近也有报道称，FTX挪用客户'；资金。如果它被验证，不能清偿的用户资产有能力变成无担保债权。
今日星球日报：一旦进行破产清算，在FTX前几轮融资的投资者(如红衫军资本)能否被列为债权人之一？，并为FTX相关债权人承担相关赔偿权利'；的权利？王钟翰：通常不会。投资者承担有限的权益，只对公司负责'；其出资份额内的债务。
今日星球日报：币安坚持收购后FTX必须尽快找到新的投资者注入资金，以拯救这座即将倒塌的建筑。在SBF致外部员工的一封信中，它表示，FTX仍有在实践中筹集资金的可能性，这是FTX下周的首要义务。同时，孙也是一个潜在的资助者。，已经在跟它说话了。能否请两位律师先介绍一下，假设要完成收购另一家公司的流程，需要仔细体验哪些方法？经历整个收购周期需要多长时间，如果周期过长，是否会加深FTX的流动性危机？
王钟翰：从时间上来说，快的可能20周，慢的可能一年多。这也取决于在LOI讨论的罚款时间条款。如果通常的市场环境持续低迷，确实会加深危机，主要是市场情绪在关注这一点。没有像牛市一样的新闻爆炸转移注意力。如果市场好转，FTX的流动性危机可能会通过其他直接或直接的方式得到缓解。
小撒：(1)一般来说，公司'；的收购过程包括以下几个环节：
第一步，买卖双方初步讨论并达成初步意向，签署收购意向协议。在一些公司的收购项目中，卖方可以要求收购方支付一笔积极的定金来确认收购方'；购买的诚意；涉及依法需要披露或监管部门预检查的收购项目的，双方需在签署意向协议阶段进行披露和报批；
步骤2，收购人对拟收购目标进行业务、财务和法律调查，评估拟收购目标资产的价值和收购风险；收购方可以根据收购预期，实施所需的外部决策(如股东的决策'；会议和董事会)和外部批准的命令同时或在调查和评估之后发出；
步骤3，根据调查、评估、决策和审批的结果，讨论和谈判收购方法、收购条件和销售文件；
第四步，签订购买合同，修改公司章程；一般收购合同都会约定无效条件。罕见的失败条件包括各方完成收购所需的外部决策和内部批准；
第五步，交割；包括付款，换导演'；美国监管人，印章和执照的移交，股权或财富所有权的取消，以及归档顺序。
上述方法可以合并或进一步细化，前四种方法可以先后或同时启动，需要根据采集项目的具体情况敏感处理。
(2)采购周期的持续时间因项目而异。。如果交易方式复杂，收购标的情况明确，可能一两个月完成交割；但如果交易方式复杂，收购标的范围巨大或情况复杂，需要执行的决策和审批顺序复杂，整个收购周期可能需要数年时间。
(3)FTX是一个加密交易平台，其流动性危机与其发行的代币、自身的资产负债结构以及代币市场环境等外部因素密切相关。收购周期长可能对其有很多影响。是否会影响其活跃度需要区分内部条件、外部环境等因素进行分析和思考。但就本地而言，如果收购周期过长，FTX将面临更多不确定因素，这可能会加深其流动性危机，但这不是相对的。
今日星球日报：很多人都注意到，币安之前和FTX签过意向书，赵昌鹏(CZ)也说过，币安有权随时参与交易。我们想知道，这份收购意向书的法律效力如何？
小撒：收购意向书满足合同成立和无效的条件后，对签约方是具有法律约束力的合同。至于其效力，需要根据意向书来认定。赵昌鹏(CZ)表示，如果情况不准确，钱安有权随时参与交易。大概的费率是因为他们在意向书中约定了随时参与收购，这在收购交易中也是不多见的。
今日星球日报：根据这几天的舆论，很多人认为加密的大幅下降是因为Bi'安，从而完成了敌意收购。？请问恶意收购的法律定义是什么？钱'；的行为符合这个条件吗？
小撒：行业领导者之间控制权的获取往往会对整个行业产生严重影响，而不仅仅是加密货币行业。但这不是恶意收购。，需要根据交易的细节和适用的法律来区分。
恶意收购一般是指收购方绕过收购方决策机构的收购行为，相对于罕见的恶意收购，如通过股票市场收购股份，达到收购方的控制'；的手腕。。是否Bi'安'；美国对FTX的收购是否构成恶意收购取决于其收购方式是否友好以及被收购的FTX对交易的决定。但由于赵昌鹏(中车)公开表示双方已签署意向协议，并准备进行尽职调查。可能是指双方在友好协商的表象下展开收购，目前还不能断言是敌意收购。今日星球日报：几天前，有人认为币安'；美国对FTX的收购可能会引发监管机构的反垄断调查。。目前，币安是全球最大的加密货币交易所，FTX排名前五。请问触发反垄断调查的条件是什么？这是否意味着换头可以'；下一步不要收购FTX，否则会引发反垄断调查？
王钟翰：首先，我的团队认为这种收购不太可能引发反垄断调查。当然，我指的是美国的反垄断调查。。美国反垄断基本上可以简化为两个出发点：1。本身是非法的；2.推理规则。如果触发了前两个，那么司法部肯定是有参与的。至于ROR部分，实际上需要在司法部内部确定。
虽然按交易量和用户数，安是行业老大，FTX是行业第四，但实际上两者相加也就过了60%。在一个大市场中，60%的市场份额是否会被定义为拥有市场支配力，其实很难说。
如您所见，在通常情况下，有这么多大型CEX掌权。其实还是有很多守卫者进入这个赛道，说明至少这个赛道没有被垄断。当然，如何定义市场会是另外一个效果，如果司法部能找到一个小的市场视角，比如市场，来确定这个合并会装饰市场。也有可能在美国引发反垄断调查。
肖飒：实施垄断行为应当依法申报，但不申报可能引发反垄断调查。垄断行为的类型主要有垄断协议、滥用市场位置、经营者集合、滥用行政权益清理或限制合作等。与币安最直接相关的是什么'；FTX的收购是运营商集合是否可能有其他类型的垄断行为。，需要根据收购的详细情况进行认定。
如你所说，币安和FTX都是加密货币交易所，而币安'；美国现货交易市场份额超过50%。这次收购是典型的横向收购。因此，收购的直接影响是币安的扩张'；美国的市场份额，合作的增加和更明确的市场地位安排。最大合同费率会被认为构成运营商的趋同，需要根据垄断法进行申报。不依法申报会引发反垄断调查。
今日星球日报：一旦被认定为反垄断法奖励，可能会面临哪些奖励？作为跨国区块链集团，哪个国家'；美国机构可以展开调查吗？
肖飒：不同辖区对于遵守《反垄断法》的行政制裁和处罚力度不同。。加密数字货币交易是一个全球市场，币安和FTX也为全球客户服务。因此，一旦币安赢得对FTX的收购，恐怕会引发许多国家或地区的反垄断检查。以美国为例，根据美国《谢尔曼法》严重违反反垄断法和垄断行为可能面临数亿美元的罚款。如果在美国触犯法律，被罚款，那么钱安先生和赵先生在美国的活动可能"不受欢迎的"。我们认为这也是最终坚持收购的一个原因。
今日星球日报：路透社报道，FTX活动危机的直接原因是FTX挪用了超过40亿美元的援助。两者财务关系复杂，这种情况下如何完成穿透式监管？
小撒：如何完成穿透式监管是一个非常巨大的效果。由于不同国家和地区的监管机构在不同时期对数字货币交易可能会有不同的态度和实施不同的法规。激进穿透式监管一般是按图索骥查资金来源。基于区块链技术的数字货币交易平台，应该能够在充裕的撤销利益基础上，更多地依靠大数据、算法等数字化、智能化技术来分析识别风险。
