王永菲
近日，全网最高算力的矿池F2Pool因1月中旬以来其参与者比特币集中性且大规模的净流出量引发热议。
根据数据分析平台CryptoQuant显示，2021年1月中旬以前，2020年9月以来，比特币每日流出量一直没有超过2000枚，即便在比特币币价超过40000美元也几乎没有变化；而2021年1月中旬后，每日的流出量逐渐从4000枚、8000枚、10000枚，最高超过14000枚。值得注意的是，比特币的币价该段时间内在33000美元震荡。
而2月1日，F2Pool联合创始人王纯在其为Chun@satofishi的twitter账号上表示，过去几周已抛售价值40亿美元比特币。在过去十年中，鱼池开采了超过一百万枚比特币，本次出售占鱼池自留储备比特币的10%。该推文一时引发行业关注。
“流出”不意味着“抛售”
对王纯的推文，鱼池创始人神鱼表示，「抛售价值 40 亿美元比特币」是一种讽刺，讽刺部分用户怀疑比特币价格下跌为F2Pool抛售所致。鱼池在过去十天（2020年1月12日至1月22日）流出约4.5万个比特币，合计约为14亿美元。神鱼回复表示，鱼池目前挖矿产出超过100万枚比特币，由于历史悠久跟绝大部分交易所地址都有关联。
而针对此事件，数据提供方、数据分析平台CryptoQuant也在推特上也证实，F2Pool自身没有大量抛售比特币，抛售潮源自参与过的鱼池挖矿的巨鲸。近日鱼池比特币流出量大规模增长，是由于CryptoQuant将所有涉及到鱼池挖矿奖励的地址标记为同一类型。目前，CryptoQuant正在尝试解决地址标记集中这一问题。
从CryptoQuant数据来看，其监测的是某个矿池相关的所有地址数，其中绝大多数是矿工客户的地址，所以其监测数据可能更多的是反映了矿工客户的行为，而不是矿池运营者的行为。F2Pool内部人员Jessica向本报记者表示，我们只提供技术服务，矿工的集中大流出量是和F2Pool是没什么关系的。
OKLink商务负责人姜孜龙向本报记者解释，准确来讲，应该是矿池的矿工买币的情况。而且根据CryptoQuant的数据，“抛售”量大的当天是1.29日，最大量是1.6万左右的BTC，算不上抛售。如果按照价格和量来算，3.12日当天，流出6000多个BTC，7.20日流出7000多个BTC，量都是比较大的。前面流出的BTC对价格的影响并不是很显著，可以理解为充分换手，也可以理解为主力信心并没有较大的受到矿池影响。
姜孜龙认为，这个数据其实准确度和行为定义无法做到尽善尽美，首先地址的标签很难追踪到矿池的所有行为，且如何定义“流出”与“抛售”之间的关系也有待考证。假设地址标签精度准确的情况，只能定义为矿工当日BTC有流出。市场中交易者、机构投资者、矿工多方行为影响价格，但是从链上活跃地址、新增地址多角度来看，BTC的基本面并未有实质变化。
作为对比，可以看到上次牛市结束时，BTC新增地址数变化明显。
本次出现回调，地址数并未有实质变化。
BTC增长预期明显
这次F2Pool大规模净流出并不是单一事件。在2020年6月底，CryptoQuant数据显示，HaoBTC和Poolin两个矿池一天之内总共流出了7,153枚 BTC（6,810万美元）。同样也是在市场对比特币的上涨充满希望的时机下发生的。
大型矿池或者巨鲸矿工在什么情况下会大规模抛售比特币呢？姜孜龙向本报记者分析，一般在成本压力，需要进行人工成本、电费缴纳时才会发生；另外一个就是在比特币位置较高，主动出售部分BTC，但是这种情况发生的概率较小，因为一般矿工会进行套保锁住利润。
算力360运营总监Max Hu向本报记者表示，这次CryptoQuant和鱼池在推特上的互动，以及引发的讨论，其实也反应了大家对于“算力/比特币产出集中化”的密切关注。由于比特币全网挖矿难度的攀升，机构型矿工长驱直入，中、小型矿工要想持续留在局中，可谓是展开了生存之战，而学会依附平台的规模化优势是突围的关键，云挖矿平台作为“集中又分散”的中枢，将会是未来挖矿生态里，在机构型矿工和中、小型矿工之间形成平衡的重要生态建设者。
从当下的矿池发展结构来看，矿池最原始的盈利模式是通过提供矿池费用，赚取矿池手续费。由于多家矿池竞争的关系，各家的手续费越收越低，从4-5%，到2-4%，再到最低接近于零，去年5月比特币刚好跨减半，矿池的利润空间越发被挤压。刨去矿池的日常运营成本（例如抵御幸运值波动要硬兑付比特币给矿工客户），矿池实际控制的比特币数量不如大家设想的那么多，除非是矿池接入其他产品和服务，能够增大自己生态内的存币量。
而面对此次即便有大矿池矿工有较大流出比特币现象出现，比特币仍然有较好的表现，姜孜龙认为，可以看出充分换手使得市场流动性消化效率很高，而且市场热情以及货币政策宽松使得BTC增长预期明显。
“这个结果也不是很意外。此次牛市，比特币价格高歌猛进，但是谷歌搜索量却远没有达到上次牛市的水平，说明大型机构投资者筑起了比特币的 “厚底”，能够消化掉大额卖单，使比特币始终在一个相对比较平稳，且长期看涨的阶段。至少在合规的比特币ETF产品仍有正向溢价的情况下，比特币的价格应该还会持续冲击高位。”Max Hu对该事件并未引发比特币价格较大波动分析道。
（作者为华夏时报金融研究院研究员）
