原油：
国庆假期期间，外盘油价走势强劲，连续5日上涨，截止到周五收市，WTI11月份合约累计上涨13.15美元/桶，涨幅16.5%，报92.64美元/桶；Brent12合约累计上涨12.78美元/桶，涨幅15%，报97.92美元/桶，节后开盘，SC将以补涨为主。
从供给来看，10月5日OPEC+在月度会议中超预期减产200万桶/天，本次减产是2020年以来的最大幅度减产，也是推动此轮油价上涨的主要推动力。从OPEC+9月份产量结构来看，俄罗斯受俄乌冲突的影响，9月份产量为967万桶/天，已经低于规定产量，伊核谈判再次被搁置，伊朗原油短期不具备上涨的基础，利比亚和委内瑞拉产量已经恢复到正常水平，也不具备增产的空间，其它OPEC+成员国大多尚未达到10月会议规定的产量，目前仅沙特、伊拉克、阿联酋、阿尔及利亚具备进一步减产的动力，相较于9月份预计11月份产量减少量尚有100万桶/天左右的空间。在美国产量方面，上周维持1200万桶/天的产量不变，钻机数量增长2口至604口，从当前美国钻机数量增长速度来看，尚不具备产量进一步上升的基础。OPEC依然牢牢控制着全球原油边际供给，本次减产更多的是为了维持内部的团结和国际政治地位的影响力，避免油价下跌引发内部分歧和无序的市场竞争，同时在供给端也意味着缺乏边际供给增量；
在需求方面，从假期期间新加坡柴油和航煤裂解再次回升40美元/桶以上，汽油、石脑油和燃料油裂解持续低迷，中质馏分油走强依然对其它馏分裂解造成持续压制，国内下放了第五批成品油出口配额共计1325万吨，下放了第五批原油进口配额共计289万吨，随着成品油出口的落地将在提振国内成品油同时对国外成品油裂解造成压制；在库存端，EIA商业原油库存减少135.6万桶，战略原油库存减少619.4万桶，在供给端持续紧张的情况下，原油库存不具备累库的基础，同时随着本轮战略储备释放接近尾声，后期EIA商业库存恐面临进一步下滑。
当前主导油价的主逻辑依然是美联储加息背景下的经济下滑预期VS OPEC+控制下剩余产能不足和俄乌冲突带来的风险溢价，短期原油可能仍将延续涨势，但此次OPEC+超预期减产恐引发美联储加快加息节奏，周一开盘国内原油将以补涨为主，SC11在700上方不建议追涨。
燃料油：
国庆假期期间，受原油推涨影响，新加坡燃料油价格也出现大幅上涨，新加坡高硫现货价格上涨37美元至393美元/吨，低硫现货价格上涨62美元至742美元/吨，舟山低硫上涨45美金至750美元/吨，MOPS高低硫价差扩大至328美元/吨。周一开盘低硫涨幅将远高于高硫。在库存方面，新加坡燃料油库存增加8.94万吨，至360.61万吨，ARA燃料油库存增加8.3万吨，至112.9万吨，整体略微利空。我国第五批低硫燃料油出口配额175万吨下放，年内已经累计释放1675万吨，后续将对国内低硫燃料油形成一定的抑制，对于高硫来讲，短期驱动有限，弱势格局短期仍难改变，不过裂解维持在历史低位，在基本面方面已经过了最差的时期，后续仍有向上的动力，短期高低硫价差仍将延续扩大趋势。周一开盘，不论FU还是LU都以补涨为主，但FU01在2900点以上不建议追涨，LU11在5100以上不建议追涨。
甲醇：
甲醇国庆在外盘原油大涨的带动下，叠加自身现货偏紧，节后出现了比较大的涨幅，8号一度上涨至太仓3300有成交，9号出现了一些负反馈的消息，港口有回落，现货回落至3170附近，10月下回落至2950附近，周一预计开盘01合约可能在2880-2920附近。甲醇上涨后产业链估值到了一个比较极端的位置，假期煤炭价格变化不大，各地略有涨跌。乙烯略有回落，在830美金附近。甲醇制单体的亏损到了比较离谱的地步，几套MTO的亏损幅度已经接近去年10月底部。
8-9号还未开盘，但是我们已经看到了许多MTO端的动作与传闻。中原乙烯已经降负荷，计划12号停车，联泓负荷降至7成附近，南京诚志与兴兴有停车传闻，但是目前还没有最终版本信息，有待确认。久泰投产空分有些问题，未能如期出料，新的预期时间点在13-14号左右，内地其他地区整体价格跟涨港口，上游利润修正明显。整体来看近端最大的矛盾就是MTO利润压缩至极致后的负反馈，近端聚烯烃其实似乎在供应回归后压力并不算太大，有一定的预期差，且自身属性更偏油制，PP-3MA或者L-3MA做阔应该是近期相对确定的机会。
油脂：
假期马棕油出现明显反弹，反弹原因其一由于预计印马将进入棕榈油的季节性减产季，产量下降将会减慢累库的进度甚至加快去库的节奏；其二由于印尼和马来的棕榈油出口情况表现良好，根据SGS船运数据，马来棕榈油出口本月环比上月增加6.9%，印尼海关数据报告本国棕榈油8月总出口376万吨，同比去年增加6.2%。出口情况的良好促使了印尼棕榈油的去库节奏，缓解高库存压力；其三也是当前影响最大的一点，是生物柴油端的参混价差pogo价差始终在0值附近甚至以下，代表当前的棕榈油制生物柴油受价差影响极其丰厚，在原油价格代表的能源价格明显反弹时，棕榈油的生物柴油消费端性价比使其跟随走高。
同时，由于马来西亚货币令吉对美金的汇率不断走弱也会影响盘面价格上涨。而对于后市，在棕榈油产量有季节性减产风险的情况下，继续向下的空间将会逐渐有限，而上涨的动力则来自于能源价格的波动带动的生物柴油消费端变化，但食用消费端的进出口将会逐渐有限，主要因为主要油脂消费国当前的补库需求受到进口利润明显降低而跟随减小。对于后市预期节后高开后宽幅波动为主，上下空间受到消费端的影响有明显的压力和支撑。
生猪：
【期货动态】国庆前01合约开盘震荡，尾盘拉升较多，最后小幅上涨收于22590，涨幅为1.19%，节前仓差减小，多为空头获利减仓。
【现货报价】9.30日全国生猪均价为24.32元/公斤，截止至10.9日，全国生猪均价已为26.35元/公斤，上涨超2元，增幅达8.3%。其中河南、湖南、辽宁、四川、广东五省生猪均价分别为26.15、26.28、25.9、26.12、27.88元/公斤，较节前分别上涨1.77、1.86、1.44、1.78、2.34元/公斤。
【现货分析】
1．供应端：规模厂九月底超计划出栏，造成十月供应的减少；国庆期间连续性的涨价并没有遭受强烈的销售抵制，同时标肥价差较中秋的时候继续的扩大，尤其是200公斤左右大猪的价格，因此节日期间出栏情绪不强；同时国庆期间部分猪场及检疫口放假导致生猪调运困难，整体市场的量有所减少；
2．需求端：天气转凉、国庆佳节推动需求上升，从屠宰量来看，节前备货宰量上升，节中宰量下降，截止9号宰量较节前稍有上升，处于一个较平稳的水平；从季节性来看11月到年前基本都是猪肉需求的旺季，屠宰企业的开工率也会随着消费量的增长而上升，需求后续有支撑；
3．从现货来看，节日期间现货价格突破26元大关，一方面是生猪二育继续叠加部分猪企放假，市场调运困难导致的短期供给减少，另一方面则是消费需求在国庆有所拉升，终端对猪价上涨抵制不强，养殖户趁势推高猪价；节后现货价格可能惯性回落，但10月养殖端的出栏情绪不高，同时猪价底部的支撑也较为强烈，回落幅度不会太大。
【技术分析】假期现货价格高涨导致期现价差已然有较大的差距，因此短期高基差将驱使近月合约价格向高现货价格靠拢，同时市场情绪或带动远月合约跟随上涨；11合约从形态上来看也有继续走高创出新高的机会，01合约则可能受情绪影响今日突破60日均线；
【观点】养殖端普遍看好后市行情，十月出栏量不会太大，因此供给偏紧，同时高基差将带动近月合约短期呈现上涨趋势，但是如果现货价格继续上升，养殖户可能在11月份会顺势出栏实现利润兑付，那么在交割月时11合约可能偏空；01合约短期会被情绪带动继续上涨，但二育兑付的预期在中期会使得01合约偏空，长期我们仍保持偏乐观的预期，长期偏多；
【风险提示】天冷后北方的猪病和南方的腌腊将影响猪价的走势；发改委发声，近日国家将投放今年第五批中央猪肉储备。
白糖：
国际方面，洲际交易所（ICE）原糖期货价格上涨5.18%，受原油价格上涨助推。巴西9月出口糖308.11万吨，同比大增19.42%，连续三个月加速出口后，逐渐弥补4-6月因产量下滑产生的差距，22/23榨季截至9月累计出口达到1426万吨，同比仅减少2.7%。
国内方面，节后现货市场报价上调10元/吨，相比盘面涨幅过小。北方新糖方面，新疆国庆又有开机3家糖厂，由于疫情管控，原料采收困难，新糖暂不对外发售。内蒙古国庆同样有3家糖厂开榨，目前开榨已达9家，目前还有3家未开榨。节后广西公布了产销数据，广西累计销糖528.67万吨，同比减少2371万吨，产销率86.39%，同比下降1.46个百分点，其中9月单月销糖51.43万吨，同比减少2.62万吨。尽管单月表现尚可，但最终结转库存依旧较大，市场仍有较大供应压力。
操作上，尽管外盘涨幅超过5%，但国内现货市场看表现平平，预计开盘表现平平，维持弱势。
以上评论由分析师王映（Z0016367）、戴一帆（Z0015428）、边舒扬（Z0012647），助理分析师胡紫阳（F3085573）、周昱宇（F03091976）、王一帆（F03099649）提供。
重要申明：本报告内容及观点仅供参考，不构成任何投资建议。
