#头条创作挑战赛#（1）DeFi的定义。
所谓DeFi，是“去中心化金融”（decentralized finance）的简称，它是建立在区块链之上的金融生态系统，其目标是以去中心化的方式进行开发和运营，在透明和去信任化的区块链网络上提供所有类型的金融服务。DeFi的概念十分宽泛，建立在区块链上的各种金融服务，如货币发行、货币交易、借贷、资产交易、投融资等，都可以纳入DeFi的范畴。
利用区块链的智能合约功能，人们可以建立诸如支付、借贷、交易等最为基本的中心化金融应用程序，这些应用程序被称为“金融原语”（financial primitives）。在一些文献中，“金融原语”也被称为“货币乐高”（Money Lego），它们是构建DeFi系统的基础。人们可以像搭建乐高积木一样，把“金融原语”组合在一起，实现复杂的、去中心化的金融功能。
根据区块链风险投资机构Outlier Venture发布的报告，目前DeFi可以实现三大类，九种应用。
第一大类应用是发行。这里，发行是广义上的，它指的是创造可供交易、转移并符合用户需求的金融资产。区块链技术使得金融资产的创建和验证成本大幅降低，这使得发行成为DeFi的一个重要应用。
在发行应用之下，包括三个应用：稳定通证、借贷，以及证券、保险和非同质化通证（non-fungible token,NFT）的发行。
稳定通证。借助区块链技术，人们可以便捷、安全地根据需求发行去中心化的稳定通证，并通过算法来调节货币的供给，从而保证币值的稳定。目前，以太坊上的Dai币、AMPL币就是这种类型的应用。
借贷。区块链的开放性、安全性和透明性等特征决定了DeFi能比传统的中心化金融向更多的人提供借贷服务，同时区块链的互操作性也为创造新的贷款产品和服务提供了可能性。
在借贷类DeFi应用中，以太坊上的Compound是一个重要的代表。Compound是一个抵押贷款应用。任何有闲置的数字资产的用户都可以将其闲置资产放到Compound的池中供别的用户借贷。借贷者需要抵押其所拥有的另外一种资产来借出他希望获得的数字资产。Compound根据事先确定好的规则来自动监控所抵押的资产。袁文泽博客www.yuanwze.cn当所抵押的资产的市值降到临界点时，Compound智能合约就会自动向用户发出补仓通知。如果用户未能及时补仓，Compound就会自动执行合约将所抵押的资产卖出，以防止出借人的资产的损失。以上这个流程完全是基于智能合约中确定的规则自动执行，不需要任何人为干预。
证券、保险和非同质化通证发行。从理论上讲，区块链技术可以很容易让人们将证券资产数字化，从而实现证券、保险和非同质化通证的发行，不过它们的发展依然受到一些重要因素的限制。
目前，已经出现了一些证券发行类的DeFi应用。例如，Harbor允许人们利用R-Token，从而使得证券的发行和交易变得更为便捷。不过，从整体上看，证券发行类DeFi的发展状况会在很大程度上受到监管政策的影响。
与证券发行类DeFi相比，保险类DeFi应用的发展相对滞后。不过，随着物联网（IoT）技术的兴起，这类应用将会有很大的想象空间。
所谓非同质化通证，是和同质化通证相对的。我们熟悉的比特币、以太币等都是同质化通证，每一单位这类通证的价值都是相等的。而非同质化通证则不同，每一个通证所表示的价值都不同。这类通证非常适合用来表示资产。例如，在现实中，每一张画、每一套房子的价值都是不同的，它们都可以以非同质化通证的方式上链。虽然目前用于非同质化通证的DeFi应用还较少，但其未来潜力十分巨大。
第二大类应用是交易。具体来说，它分为去中心化交易，衍生品、互换交易和预测市场交易，以及流动性提供这三大类子应用。
去中心化交易。由于具有即时托管和无提款限制等重要特征，去中心化的交易正在越来越受到人们的欢迎。目前，已经出现了很多去中心化的交易所，帮助人们实现去中心化交易。例如，币安（Binance）、IDEX、DDEX等都是著名的去中心化交易所。
衍生品、互换交易和预测市场交易。现阶段，这类DeFi应用还处于发展的早期，dYdX、CDx、Angur、Gnosis等是目前比较有代表性的项目。
dYdX允许用户借贷并押注流行加密货币的未来价格。CDx则允许用户使用信用违约互换协议。Augur和Gnosis则允许用户对数字货币的走势进行预测和下注，依靠群众的智慧来预判事件的发展结果，从而有效地消除对手方风险和服务器的中心化风险。
流动性提供。在实践中，某个交易所很可能会出现没有处理大额订单所需的必要流动性的问题。为了解决这个问题，已经出现了一些专门为交易所提供流动性的DeFi应用。例如，Uniswap是一个自动做市的应用。任何用户都可以在以太坊上采用Uniswap于任意两种数字资产之间建立交易对并提供最初的流动性。其他任何用户都可以针对这个交易对资产池进行交易。每次交易所需支付的佣金又返回到这个流动性池中。交易量越多，这个流动性池所产生的收益也就越多。在这个初始流动性池建立之后，其他用户也可以继续向这个流动性池提供更多的资产流动性。如果一些提供者收回其提供的资产，那么他就能够依据其所提供的流动性在总流量中所占的比例，获得这个流动性池所赚取的相应佣金收入。
第三大类应用是所有权管理。进一步地，它又可以分为钱包、资产管理，以及支付网络这三个自应用。
钱包。目前，已经有越来越多的用户持有区块链上的资产，对于这些资产进行有效存储和转移的需求日渐突出。在这样的背景下，不少有钱包功能的DeFi应用就被开发了出来。例如，MetaMask是一个开源的以太坊钱包，能帮助用户方便地管理自己的以太坊数字资产；Coinbase则提供了一款比特币在线钱包，允许用户支持发送和接收比特币。
资产管理。当人们拥有了链上资产后，对这些资产进行管理，从而实现增值的需求就凸显出来。
目前，已经出现了不少帮助用户管理这些数字化资产的应用，例如ICONOMI、Melonport、CoinDash、Etherplan等，都是比较典型的代表。
图1 DeFi的应用场景
支付网络。现在，也有一些DeFi应用专门致力于改善链上支付速度和效率，以及跨链之间的支付实现。例如，xDai桥（xDai Bridge）是在以太坊和xDai Chain之间运行的一个通证桥（token bridge）。使用xDai桥，DAI持有者可以将他们的DAI从以太坊网络移动到xDai Chain网络上，而xDAI的持有者则可以使用相同的桥将其移动到以太网。
相比于传统的金融服务，DeFi有很多特点：
其一，DeFi允许用户在无中介、去信任化的方式下享受到各种金融服务，这可以大幅度降低金融市场的交易成本。
其二，DeFi系统是去中心化的，任何人都有访问权限，但没有人拥有对系统的中央控制权。这一方面可以大幅度提高金融服务的可及性，而与此同时又可以避免少数人对金融系统的操控。
其三，由于DeFi系统的所有协议都是开源的，所有人都可以在协议上合作构建新的金融产品，因此它可以大幅提升金融创新的速度，更能够为金融市场注入活力。
需要注意的是，作为一种新事物，DeFi也具有很多风险：
其一是技术风险。DeFi系统的运行需要由智能合约进行保证，但是对智能合约的代码进行审核并不是那么容易的。只要智能合约中存在着任何漏洞，它就可能成为黑客攻击的对象。而区块链的特征决定了，如果欺诈和虚假交易达成，它们将几乎是不可逆的，这就让黑客攻击所可能造成的危害比传统环境下更大。
其二是可用性风险。由于DeFi具有很强的自由性，因此它开发出的产品可能非常复杂。这可能在相当程度上影响用户的使用体验。
其三是集中化风险。虽然从理论上讲，DeFi具有去中心化的特色，但事实上，构成DeFi系统的某些基础性功能却是由一些公司开发的，因此在事实上，它依然难以回避集中化风险。举例来说，在以太坊上，DeFi贷款协议Compound在设计上就允许中央管理员对其进行升级。显然，在这种设计下，很难实现真正的去中心化。
其四是流动性风险。对于金融来讲，流动性是至关重要的。然而，如果DeFi建立在某条区块链上，那么当系统交易量急速扩大，而区块链系统的扩展性赶不上交易量的增速时，就可能出现拥堵，从而对流动性造成巨大影响。
最后是监管风险。由于区块链的固有特征，建筑于其上的DeFi会让金融监管变得更加困难。因此，DeFi在给人们提供很多金融便利的同时，也可能会诱发一定的金融风险。
